新华财经上海4月25日电（葛佳明）尽管美股市场已连续反弹，美国国债收益率企稳，美元指数上行至逼近100，但全球资本撤离美国资产的趋势或未结束。投资者对美国经济前景感到担忧。

　　桥水基金警告称，特朗普政策或引发美国经济衰退，全球金融体系面临重构，建议削减美元和美债风险敞口。美国债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）也建议投资者低配美元和美债。高盛首席经济学家表示，美元或进一步下跌；德银则称美元长期熊市已到来。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊表示，美国国内经济长期增长不均衡、贫富差距大、国债规模庞大及美股高估值等问题浮现，金融市场投资逻辑正在重构。

　　美国经济基本面困境重重

　　硬数据（消费、就业）显示美国经济状况乐观，但软数据（预期类调查）走弱，如PMI下滑、消费者信心指数大跌。分析师认为，政策不确定性冲击下，美国经济增长动能减弱。

　　国际货币基金组织（IMF）预计2025年美国经济增速将放缓至1.8%。华尔街预计美国第一季度经济增长大幅放缓，高盛预测GDP同比增速为0.1%，亚特兰大联储GDPNow模型预计GDP增速为下滑2.5%。同时，美国CPI仍高达3.5%，形成滞胀局面，削弱美国资产吸引力。

　　黄俊认为，全球投资者对美国滞胀的预期加剧了市场担忧，导致美债、美股同时下跌，形成“股债汇三杀”局面。

　　美国政府化债压力大，美联储持续加息推升美债利率，政府融资成本上升，债务上限问题凸显。此外，美国政策不确定性或触发“衰退式”降息，市场对年内降息预期升温，对风险资产形成压制。

　　美元下跌趋势明显

　　太平洋投资管理公司表示，美国政策不确定性加速全球金融体系重构，美元汇率和美债价格面临长期压力。

　　高盛首席经济学家哈祖斯表示，美元仍有下跌空间，全球投资者正调整美国资产占比。IMF估计，非美投资者持有约22万亿美元美国资产。

　　德意志银行分析师认为，美元牛市或已结束，将进入长期熊市阶段，原因包括财政赤字和经常账户赤字扩大、海外投资者减持美国资产、非美政府利用财政政策刺激经济增长。

　　黄俊认为，美元指数已下破100整数关口，可能继续下跌至90。美元兑黄金已贬值34%，未来可关注铜、原油等大宗商品走势，特别是铜价创历史新高后的走势。

　　黄金后续走势分析

　　兴业研究首席商品研究员付晓芸表示，全球劳动生产率低迷、冲突难平息，黄金长期上涨有支撑，但短期涨幅过快，存在回调可能。

　　付晓芸认为，金价未来半年和一年倾向于上涨，但未来一个月可能存在5%左右的回调。短期回调或是加仓机会，预计没有重大货币政策改变或流动性冲击，10%内调整合理。

　　她指出，货币体系变革时期，黄金大牛市结束需伴随货币体系新秩序建立。当前需观察全球产业链重构和货币体系重构情况。

　　摩根大通预计，黄金结构性牛市逻辑将增强，预计金价将于2025年第四季度达到3675美元/盎司，2026年第二季度突破4000美元/盎司。

（文章来源：新华财经）