美联储重磅报告发布。

　　4月25日，美联储发布了一年一度的《金融稳定报告》（以下简称“报告”）。这是自特朗普重返白宫以来，美联储首次对金融风险进行的半年一次调查。报告针对与资产估值压力相关的风险发出警告，指出当前美国股票市场和住宅市场的估值仍然处于高位，各期限美国国债收益率仍处于2008年以来的高位。报告还强调了全球贸易风险、政策不确定性及美国债务可持续性成为美国金融体系首要潜在风险。

　　报告发布当天，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议上再次强调了美联储的独立性，以便专注于保持通胀稳定和实现高就业。他指出，尽管4月初市场波动导致资产价格下跌，但股票、房地产等市场资产估值仍处于高位，企业和家庭债务处于中性水平，企业杠杆率虽有所下降但仍较高。

　　《金融稳定报告》发布细节

　　73%的受访者将全球贸易风险列为最主要担忧之一，比例是去年11月的两倍多。一半受访者将政策不确定性列为最主要担忧之一，比例相比去年秋季上升。金融市场方面，4月贸易政策变动引发金融资产价格下跌和波动，但资产价格仍高于基本面。国债市场收益率处于2008年以来较高水平，股市4月份下跌，但标普500市盈率接近历史区间上限，市场波动性显著上升。

　　银行体系情况较为稳健，监管资本比率接近或超过历史高点，但部分银行固定利率资产公允价值损失较大。金融部门杠杆方面，对冲基金杠杆率处于2013年以来最高水平，券商杠杆率较低。融资风险方面，银行对非保险储蓄依赖度下降，货币市场基金脆弱性下降，但其他现金管理工具持续增长。

　　房地产市场方面，住宅价格与租金比接近历史最高，商业地产价格趋稳，2025年近1万亿美元贷款到期。企业和家庭借贷方面，当前家庭债务占GDP比例接近20年低点，抵押贷款杠杆率远低于2000年代中期峰值，债务偿还收入比低于疫情前。信用卡和汽车贷款拖欠率上升，次级借款人拖欠率上升，学生贷款还款压力增加。

　　总体而言，利率上升或增加消费者和企业债务偿还压力，导致金融机构固定利率证券公允价值损失，抑制信贷供应。全球经济增长放缓可能打击投资者信心，导致风险资产抛售，削弱偿债能力，限制政府应对能力。此外，美联储还警示网络攻击可能破坏金融市场基础设施和服务，放大风险，影响清算结算和数据安全。

　　鲍威尔强调央行独立性

　　美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织面向各国财长和央行行长发表讲话时，慷慨激昂地表达了对央行独立性的维护。尽管特朗普多次表达对鲍威尔的不满并要求降息，但鲍威尔一直强调央行独立性，表示制定政策时不考虑政治因素。

　　鲍威尔指出，他和同事只有在“有正当理由”的情况下才可被罢免，美联储的独立性在华盛顿和国会得到广泛理解和支持。他强调，美联储将严格按照自己的方式行事，不考虑政治或任何其他无关因素。

　　美联储将于5月6—7日召开下次货币政策会议，市场普遍预计美联储将连续第三次维持利率不变。

（文章来源：证券时报）