当美国股市下跌时，投资者通常会把资金转向美元或美国国债等避险资产。然而，近期美股、美国国债和美元指数却在同步下跌，显示出投资者抛售美国资产的广泛意愿。嘉盛集团全球研究主管韦勒指出，市场正在系统性地拒绝美国政府的经济战略，美国与主要贸易伙伴的谈判僵局加剧了这一趋势。

值得注意的是，这种情绪也推动了欧元、瑞郎、日元、黄金等非美资产的升值。特别是欧元，随着德国开启财政扩张模式，欧元对美元暴涨近10%，中国投资者对欧元资产的兴趣也在攀升。法国安盛投资管理中国首席投资官楼超表示，德国财政支出的增加有利于欧洲市场的价值领域，欧洲债券的吸引力也在上升。

美元资产遭抛售

美国总统特朗普对美联储的批评也加剧了市场对美元资产的担忧。特朗普威胁要提前解雇美联储主席鲍威尔，这令美联储的独立性受到威胁，也提高了降息门槛。这一举动让全球投资者感到恐慌，资金正在流出美国。本周一，美国股债汇市场再次遭遇重挫，黄金和白银等避险资产则继续闪耀。

楼超指出，特朗普的提案可能会将美国进口商品的加权平均关税大幅提高，这对美国经济构成威胁。同时，政策不确定性正在影响消费者和企业的信心，美国通胀压力可能上升。

欧元资产吸引力飙升

一直以来，美国都是贸易逆差国，全球各国用对美国出口换得的大量美元重新买入美元股债资产。然而，在当前情况下，开始考虑分散一部分资金去其他国家的资产是合理的逻辑。欧元资产的强劲表现也可见一斑，全球发达市场企业盈利修正的广度强于美国，给了资金更多流出美元资产的理由。

德国的历史性财政改革方案显著提振了市场信心，点燃了各界对欧元区的信心。渣打全球首席策略师罗伯逊表示，德国将改革宪法“债务刹车”机制，并计划设立基础设施基金，这些进展已降低了欧元区经济增长下行尾部风险。楼超认为，在股市大涨之后，欧洲的债券可能更具有吸引力。

欧洲央行近期宣布降息，并强调将维持宽松货币政策以支持欧元区经济活动。市场预计欧洲央行将在未来再次降息，这利好欧洲债券。

谈判进程主导市场走势

就中长期来看，不确定性仍然大量存在。美国和各个贸易伙伴的谈判进程仍将主导市场。当前，各界对欧洲的乐观情绪升温，但美国关税威胁悬而未决。德银研究表示，德国由赤字驱动的经济增长效应将逐步消退，要实现可持续增长目标仍需深化结构性改革。

不同国家对美国贸易政策态度不同，谈判的进程也往往颇为漫长。这表明未来的不确定性仍然较高，投资者需要密切关注谈判进展以及各国政策动向。

（文章来源：第一财经）