随着美元指数的持续下跌，众多跨国企业正计划延长货币对冲期限，以此来抵御特朗普政府的关税政策可能带来的汇率波动风险，确保现金流的稳定。

　　今年至今，美元指数已累计下跌超过10%。

汇率波动影响企业业绩稳定

　　根据FactSet机构的数据，标普500成分股公司的总收入中，有41.6%来自于美国以外地区。因此，这些公司的财务部门通常会通过购买中短期远期合约来对冲汇率波动风险，试图在一段时间内将汇率维持在一定水平。

　　对冲期限的调整反映了跨国企业在全球贸易格局快速变化中面临的不确定性增加，尤其是在对经济衰退和美元走弱的担忧中。许多公司表示，特朗普总统在4月2日宣布对等关税后，外汇市场波动急剧加剧，导致他们的一些对冲策略陷入困境。

　　经纪商MillTechFX的首席执行官Eric Huttman表示：“在过去的一周里，我们看到一群客户将他们的对冲期限延长至最大可用期限，因为他们希望获得保护，度过近期的不稳定时期。”

　　瑞穗美洲外汇和新兴市场衍生品主管Garth Appelt称，由于美元疲软已成为关税相关市场动荡的主要后果之一，他的客户现在正对冲两到五年的风险，而不是短期的风险。美元走软对美国出口商有利，因为这使他们的产品在国外相对便宜。然而，全球贸易的不确定性和对经济衰退的担忧促使企业采取额外措施来保护未来的利润。

　　更高的波动性推高了短期对冲工具的成本。伦敦证交所LSEG数据显示，自4月2日以来，一个月期和三个月期美元货币期权合约的波动性预期分别上升了72%和46%。这意味着公司必须支付更多费用，以确保自己在短期内免受更大的潜在损失。

　　Eric Huttman解释称：“延长对冲期限，可以保持对货币波动的相同保护水平，而无需担忧短期外汇波动产生的损益。”

对冲策略转型与调整

　　周一美盘交易时段，非美货币进一步走强，欧元/美元突破1.15关口，创下近三年新高，瑞郎/美元也逼近0.80关口。

　　特朗普的关税政策颠覆了大多数市场参与者对欧元前景的预期。虽然欧元走强通常对在欧洲业务比例较高的美国公司有利，因为这些海外收益可以转化为更多的美元，但它也会提高其他公司的经营成本。

　　美国银行外汇销售主管Paula Comings表示，欧元的走强让一些客户感到意外。“市场非常关注完善加元和墨西哥比索的对冲策略，但现在企业已将注意力转移到更好地为欧元走强做好准备上。”

　　在衍生品市场上，一些企业正在探索窗口远期（window forwards），这种工具提供远期合约的保障性，但执行时间框架灵活，对面临不确定现金流环境的公司特别有吸引力。同时，对其他类型合约的需求也在增长，这些合约允许公司以更具吸引力的价格购买或出售货币，而无需预付成本。

　　此外，Paula Comings表示，在过去的两到四周里，随着贸易紧张局势的持续，越来越多的客户正在从远期对冲转向期权，以获得更大的灵活性。

　　机构Kyriba全球业务支持主管Bob Stark解释道：“期权让企业不必现在就锁定未来走势，在当前环境下尤其宝贵。”

（文章来源：第一财经）