21世纪经济报道记者李域深圳报道

　　“对等关税”政策引发市场剧烈波动，全球资产价格进入新一轮重估期。在外部冲击下，中国资产的韧性尤为凸显。

　　“一季度经济数据表现良好，在高基数背景下仍实现了同比不降，这是一个积极信号。”贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，当前中国经济正处于关键转折点。短期内，政策能否有效应对出口下滑等挑战至关重要；中长期则需在结构调整和制度改革上取得突破。政策可预测性本身即为重要经济变量，减少监管政策随意性，营造适度宽松环境对稳定信心至关重要。

　　富达国际亚太区投资总监Stuart Rumble认为，美国“对等关税”冲击亚洲股市，多个市场剧烈波动。尽管亚洲国家有意在90天关税暂停期内与美国谈判，但短期市场不确定性高，投资者担忧亚洲出口成本增加和外围需求下降，可能拖累经济增长。美国贸易政策不确定因素或加剧全球金融市场波动。

　　“当前A股市场基础良好。”摩根资管认为，风险释放后，市场有望重拾升势，看好中国资产长期投资机会。

　　海外股市方面，特朗普关税政策、反制措施充满不确定性，风险偏好下行。投资者可关注关税上调幅度较小的经济体。

　　“对等关税”冲击下，全球资产价格波动大。4月17日，全球股市普遍下跌，美股、欧洲股市领跌，亚洲部分市场上涨。

　　海外股市方面，摩根资管表示，市场短期大幅下跌增强投资者对流动性、现金需求，带来流动性风险、压制估值，并外溢至其他市场或风险资产。投资者可关注关税上调幅度较小的经济体，如澳大利亚、英国、巴西、新加坡等，以及欧盟及金融、医疗保健等行业投资机会。

　　海外债市方面，摩根资管认为，关税政策公布后，权益资产波动上升，政府债券吸引避险资金流入，美国国债收益率下降。

　　关税政策引发另类资产价格下行。通胀上行、资产价格波动大时，收益型现金流发挥稳定作用。相对稳定收益且与传统股债资产相关性低的另类资产投资机会值得关注。

　　美国加征关税对亚洲经济造成负面影响，特别是对泰国、韩国、越南等出口国。中国对美国出口占比不高，关税影响不显著。中国具备缓解关税冲击的财政能力，正转向内需驱动经济增长。关键政策包括推动内需转向、平衡外部阻力与内部刺激措施、采取适度宽松货币政策。

　　“日本股市未来影响取决于日美贸易谈判进展。”Stuart Rumble指出，日本最早进入谈判，缓解部分市场抛售压力。虽然市场情绪随关税新闻摇摆，但日本仍提供投资机遇，包括维持盈利增长、受益于企业治理改革、国内通胀、工资上升周期的日企。

　　中国资产重估逻辑成立。2025年一季度，全球股指涨跌不一，美股走弱，欧股、亚太股市分化，恒指走强。海通证券策略团队认为，港股A股上涨、美股下跌情形与2000年相似，反映宏观与产业基本面共性。中国资产重估关键在于新旧动能转换、产业结构升级，需中国智能制造崛起。目前，老经济占GDP比重约25%，新经济约15%。AI革命带动智能制造发展，中国迎来机遇。基本面角度，新旧动能转折点取决于中国智造成长速度及老经济趋稳情况。

　　宋宇认为，当前中国资产重估逻辑成立。去年9月24日支持调整后宏观政策灵活有力，监管政策利于民企发展及科技创新。今年政策思路积极变化，如重视消费收入增长、财富效应、减少限购，尊重企业主体、提高投资容错空间。

（文章来源：21世纪经济报道）