新华财经上海4月16日电（记者陈云富、葛佳明） 作为今年表现最为亮眼的资产，黄金市场的涨势正在“失控”。16日，伦敦现货金价、纽约黄金期货价格双双突破每盎司3300美元，再创历史新高，年内已21次刷新历史纪录，短短一个月时间，国际金价就从每盎司3000美元急速上涨至每盎司3300美元上方。图片来源：新华财经

业内分析指出，黄金疯涨的背后，是市场对传统避险资产美元、美债的疑虑，尤其是美国政府的“对等关税”闹剧，重创投资者的“美元美债信仰”，传统上黄金的“宿敌”美元、美债资产不确定性加剧，投资者对黄金的定价逻辑正在生变。预计未来做多黄金的交易会越来越拥挤，但投资者也需注意，金价难以永远上涨。

黄金加速突破新高

黄金投资者程伟表示，今年来金价的加速攀升正重塑投资者的认知，今年不到4个月，伦敦金年内已超20次刷新纪录新高。数据显示，进入2025年，国际金价持续震荡上涨，此前在3月突破3000美元大关之后也仅短暂休整，便以一种“难以言顶”的态势向上疾驰。

金价攀升特征明显，从今年3月17日突破每盎司3000美元以来，到目前的每盎司3300美元，市场仅花了一个月时间。有观点认为，金价攀升至每盎司4000美元大关或许不是“天方夜谭”。随着金价的加速上涨，研究机构对金价的预估越来越“大胆”，不少机构都已预期金价或在明年突破每盎司4000美元大关。

黄金定价逻辑生变

一直以来，黄金的金融属性、货币属性、避险属性和商品属性共同决定了其市场走势。但近年来，金价与美元也常表现出同涨或独立上涨的状况，显示出黄金作为独立避险资产的角色逐渐显现。

美元实际利率和黄金之间是一种明显的镜像关系，此前美元实际利率提高时，黄金价格就会承压。但近年来，在美元实际利率走强的情况下，市场仍愿意持有一个实际利率为零的黄金，这背后或许说明美元信用逐步下降，使得黄金的货币属性有所强化。

美国的“对等关税”闹剧让黄金的避险属性更为彰显。美债市场近来的极端动荡，已经超出了对美国政策不确定性的正常反应。资金加速逃离美债美元等资产，推动黄金创出新高。在黄金价格上行的同时，美元指数的大幅度下跌、美债长端利率大幅上行也印证市场这一交易逻辑。

疯狂的黄金还能涨多久？

4月以来，至少有4家华尔街投行对金价预测大幅上调。高盛在近期报告中将2025年黄金目标价上调至每盎司3700美元。瑞银分析师也在近期将金价目标价上调至每盎司3500美元，认为黄金涨势将延续至明年。

多位业内分析人士坦言，随着不断创下历史新高，用历史的分析来预示未来都已不断显示出局限性。高企的金价明显抑制市场的消费，资金大量涌入了黄金投资市场。

世界黄金协会高级市场策略师里德在社交媒体上表示，中国投资者对黄金的兴趣攀升或成市场二季度的看点。但业界专家也提醒，没有市场会永远上涨，市场上涨的支撑因素较强劲，但短期仍需密切关注新增因素对市场的扰动。

（文章来源：新华财经）