4月16日，美元/人民币中间价创近年来新高，达到7.2133，较前一交易日小幅上调37点。同时，CFETS人民币汇率指数（下称“CFETS指数”）年初以来走弱5%，显示人民币对贸易伙伴国货币的贬值压力正在适度有序地释放，年内对欧元和日元也呈现走弱趋势。

值得注意的是，人民币对美元仍然维持相对稳健。截至16日18:45，美元/离岸人民币报7.3077，美元/人民币报7.3034。尽管4月2日“对等关税”宣布后，离岸人民币一度突破7.42，但近期人民币不断反弹。多位外资行的外汇交易员表示，尽管4月8日以来中间价突破7.2，但中间价的缓冲幅度较大，无序贬值的可能性较低，特别是在当前美元走弱的背景下。美元指数近期已跌破100，贬值近7%。

未来，各界预计人民币更可能对一篮子货币适度走弱，而对美元则维持稳健。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，衰退预期和对美债的担忧是美元承压的主因。在全球贸易格局重构和美国国际收支转型的背景下，暂停买入甚至抛售美元和美元资产或成为全球投资者的选择。在此背景下，欧元、日元和黄金等资产成为了获益者之一。

人民币对美元维持稳健

过去一周，中美两国宣布了多轮全面加征关税。据渣打估算，目前中国对美国商品的平均关税率大幅提高至142%，美国对中国商品的平均关税率也大幅提高。然而，人民币今年以来走势稳健，持续维持在7.2~7.3的区间。

4月3日，“对等关税”宣布后，离岸人民币对美元一度突破7.4大关。然而，此后一周由于各界对美国衰退预期飙升，叠加美元信用持续松动以及美股抛售，美元指数下行，人民币不跌反涨，维持在7.3附近。同时，中国央行管理汇率浮动的意图明显。

4月16日公布的数据显示，中国一季度GDP增速为5.4%，超出预期。市场预计后续刺激政策有望加码。但出于对汇率的考量，各大机构预计降准门槛仍低于降息，适度的货币宽松仍是必要的。

欧元、日元成大赢家

美元指数大幅走贬，因为在关税乱局下，美元资产遭遇抛售，而欧元、日元成为大赢家。欧元和黄金一样，汇价创下三年新高。年初以来，日元对人民币攀升近10%，欧元对人民币走强约5%。

从美元资产流出的资金流入欧元资产，推升欧元。同时，德国拟推5000亿欧元财政刺激计划，已推动欧元走强。然而，近期投资者对德国国债的浓厚兴趣导致其收益率大幅下跌，这不利于欧元在当前位置持续上行。

日元近期风头无两，由于日本央行面临加息和升值压力，分析师认为美元/日元阻力最小的方向仍是下行。当前，各界对美元的信心尚未修复，政策的不确定性仍在延续。

CFETS指数预计适度走弱

各界预计，人民币对美元有望维持稳健，但CFETS指数可能走弱。高盛北亚及中国利率、外汇策略师孙璐表示，更倾向于认为CFETS指数会走弱，特别是在美元指数走弱的环境下。

降息预期仍是美元走弱的原因之一。美联储理事沃勒表示，若关税政策引发衰退风险，他会支持尽快降息。高盛预计下半年可能降息3次，但关税引发的通胀压力仍是不确定因素。

（文章来源：第一财经）