新华财经新加坡11月25日电（记者刘春涛）新加坡金融管理局和贸工部25日联合发布的最新消费价格指数（CPI）报告显示，新加坡核心通货膨胀率出现回落。具体而言，10月份核心通胀率从9月的2.8%放缓至2.1%。报告指出，这一回落主要得益于服务业、电力和天然气以及零售和其他商品通胀的缓和。

与去年同期相比，新加坡10月份的整体通胀率为1.4%，较9月份的2.0%有所放缓。这一变化主要归因于住宿通胀的放缓、私人交通成本的大幅下降以及核心通胀率的降低。此外，新加坡整体通胀率在10月份还环比下降了0.3%。

报告进一步分析指出，尽管近期全球能源价格波动较大，但平均而言，其价格水平仍低于一年前。与此同时，随着全球通胀压力的缓解和贸易加权新元汇率的逐渐走强，新加坡进口制成品价格也持续普遍下跌。

在国内方面，报告预计单位劳动力成本将缓慢上升，同时名义工资增长将放缓，生产率将提高。相应地，服务业通胀的缓和趋势将在2024年剩余时间内持续，并有望进一步放缓。报告预计，到2024年底，核心通胀率将维持在2%左右。而2024年全年核心通胀率平均预计为2.5-3.0%，2025年则将进一步下降至1.5-2.5%。

报告还预计，明年住宿通胀率将有所下降，这将部分抵消私人交通通胀预期因汽车需求强劲而上升的影响。综合考虑这些因素，预计2024年全年整体通胀率将达到2.5%左右，而2025年则将平均为1.5-2.5%。

在通胀风险方面，报告指出，上涨或下跌的风险相对均衡。在国内，强于预期的劳动力市场状况可能导致单位劳动力成本增长放缓的速度减慢。同时，地缘政治紧张局势的加剧可能导致大宗商品价格上涨，进而增加进口成本。然而，全球经济的大幅下滑则可能导致成本和价格压力进一步缓解，从而使国内通胀低于预期。

新加坡大华银行进一步分析指出，新加坡核心通胀的下行主要归因于娱乐与文化分项的显著放缓。其中，旅行团价格的增长速度减弱，而酒店及其他费用则录得下降。此外，新加坡医疗价格增速在10月也显著下降至同比2.1%，这主要受到医院服务和专科门诊诊所费用下滑的推动，反映了自10月1日起生效的公共医疗补贴政策的影响。

大华银行维持其对2024年核心通胀年均预测为2.8%，并预计由于较高的基数效应，2025年的核心通胀将显著下降至1.7%。根据大华银行的估算，新加坡2024年产出缺口略为正值，伴随着强劲的经济活动，需求驱动的通胀风险仍然存在。

因此，新加坡金管局可能采取更加谨慎的态度，只有当同比核心通胀率非常接近目标水平（估计为1.8%）且消费税效应自2025年1月完全消退后，才可能开始政策正常化。大华银行的基本预期是，在2025年1月或4月的货币政策声明中，新加坡金管局将对新元名义有效汇率（S$NEER）坡度进行“小幅”下调（约50个基点）。

（文章来源：新华财经）