受特朗普贸易政策影响，近期美股、美债受挫，美元全球储备货币地位备受争议。4月11日亚洲早盘，美元指数跌破100大关，为2023年7月以来首次。在此背景下，黄金价格飙升，成为避险首选。4月14日，COMEX黄金期货最高涨至3261美元/盎司，国内实物金价也普遍站上每克990元。

创元期货分析师何燚表示，贸易战增加了市场避险情绪，推动黄金价格上涨。然而，从中长期来看，地缘政治博弈、美债风险及全球央行购金等因素才是驱动黄金上涨的关键。美元指数的持续下跌，也在一定程度上提升了黄金的价值。

美元指数跌跌不休

期货资深人士景川指出，近期国际金价创新高与特朗普关税政策有关，该政策加剧了全球经济不确定性，导致市场避险情绪加剧，资金涌入黄金等传统避险资产。美元的突然失宠，引发市场质疑其作为全球储备货币的地位。

与此同时，美国经济滞胀或衰退预期增加，美债和美元资产遭遇抛售，资本外逃，进一步推动了美元指数的回落。多数主要经济体的中央银行纷纷加大储备黄金的采购力度，为金价提供了支撑。

此外，特朗普政府的关税政策正在削弱投资者对美元的信心，彭博美元现货指数本月已下跌超过3%。衡量美元波动性的一个指标仍处于两年来的最高水平，投机交易商也在大量做空美元。

美债到期风险攀升

随着美国关税政策落地，该政策将对通胀和美联储降息产生影响。景川表示，关税政策带来的经济不确定性以及对通胀的影响，使得市场对美联储年内降息预期产生分歧。新关税在某些情况下总体高达50%以上，必然会削弱经济增长预期。

匠鑫学院院长许亚鑫指出，截至2025年3月底，美国债务总规模为36.2万亿美元左右，且仍在扩张。尽管政府裁减了部分开支，但财政赤字仍在扩大。美债尤其是长期美债遭遇抛售，主要源于全球对美国经济和美元资产安全的怀疑。

6月份将有6.5万亿美元美债集中到期，占全年到期债务的70.7%。美债短期暴雷风险相对可控，但中期暴雷风险正在上升。债务增速失控、美债利息支出吞噬财政等问题，都加剧了美债的风险。

由于特朗普在关税政策上的反复无常，国际市场的美债买家产生担忧，海外投资者持有美债的比例已经从33%下降至26%。美国国债问题已成为驱动金价的核心变量之一。

投行上调金价目标

当前美国关税政策将导致美国通胀上行，迫使美联储维持基准利率不变。若经济数据恶化，例如失业率攀升，可能促使美联储迅速降息。投行纷纷上调金价目标，高盛将2025年底黄金目标价上调至3700美元/盎司，极端情景下可能触及4500美元/盎司。

景川表示，全球经济形势、地缘政治风险、美元走势等因素都将影响金价变动。若全球经济不确定性持续、地缘政治紧张局势加剧、美元继续走弱，国际金价有望继续上涨。

投资者可根据自身风险承受能力、投资目标和资金状况选择适合的投资方式，如实物黄金、黄金期货、黄金ETF等。面对金价大涨，投行普遍看好黄金前景。

（文章来源：华夏时报）