欧洲央行已进入4月货币政策会议前的静默期。当前，经济放缓的威胁犹存，欧洲央行4月或降息，但欧元区通胀的不确定性也可能让欧洲央行选择观望。

　　欧洲央行早前预测，欧元区今年经济增长仅为0.9%。美国关税政策的不确定性给经济带来压力，为欧洲央行降息提供依据。野村证券估计，美国对欧盟征收的10%关税或使欧盟GDP增长降低0.3个百分点，还未考虑关税政策持续不确定性对企业和投资者决策的影响。

　　以欧元区最大经济体德国为例，各大机构对其经济前景持悲观态度。美德双边商品贸易总额达2530亿欧元。德国IAB就业研究所预计，关税实施一年后，德国经济将下降1.2个百分点，战后首次连续三年衰退。德国经济研究所推算，现有高额关税将在2025至2028年间使德国经济年均下降1.1个百分点。

　　通胀方面，各方预测不一。欧洲央行预测，若欧盟报复美国关税政策，欧元区通胀率或上升0.5个百分点。此外，德国数千亿欧元基础设施和国防开支也可能推高通胀。欧洲央行管理委员会成员马里奥·森特诺认为，美国关税政策对通胀的影响模糊。部分分析师认为，只有欧盟报复措施强有力时，通胀才可能上升，而高关税下其他国家或向欧洲出口便宜商品，削弱通胀上升压力。

　　3月，欧元区通胀率降至2.2%，符合预期，接近欧洲央行2%的目标。这意味着，全球经济衰退风险明确时，欧洲央行有降息空间。

　　彭博经济学家戴维·鲍威尔和西莫娜·德尔拉·基亚耶认为，欧洲央行4月17日的利率决定更易做出。除美国关税政策打击欧元区经济外，管理委员会还要考虑欧元强势上涨的影响。

　　部分分析师认为，贸易冲击的严重性需要央行更激进降息。法国兴业银行称，欧洲央行4月不排除降息50个基点，更明确退出限制性政策。

　　欧洲央行管委霍尔兹曼认为，目前无降息理由。美国关税政策及其反制措施，使预测欧元区通胀是否靠近2%目标变得不可能。因此，4月暂停行动是最佳选择。

　　此前，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区利率水平接近中性区域，但欧洲央行不想关闭进一步降息的大门。同时，她对货币政策调整持谨慎态度。

　　高盛经济学家上调欧洲央行降息预期，理由是经济增长放缓和通胀下降。他们认为，尽管美国暂停“对等关税”减少冲击，但欧洲经济前景仍恶化。高盛预计，欧洲央行将在4月、6月、7月和9月各降息25个基点，贸易紧张局势加剧时，降息次数或增加。

　　伦敦证券交易所集团数据显示，货币市场预计，到10月，欧洲央行将停止降息，存款利率水平达-0.75%。这意味着，到10月，欧洲央行将累计降息75个基点。

（文章来源：经济参考报）