当地时间周五，美股三大股指全线走低。截至发稿，道指下跌0.5%，标普500指数下跌0.56%，纳指下跌0.65%。美股下跌的同时，美债和美元也重返螺旋式下跌，反映出投资者对美国资产的信任崩塌。

截至发稿，美国10年期国债收益率已站上4.5%，触及2月以来最高水平。4月4日以来，10年期美债收益率短短一周从最低3.85%跳升至4.5%。

在此背景下，美联储公布的周度数据显示，截至当地时间4月9日，其总资产达到67274.16亿美元，较上周4月2日公布的67234.52亿美元反弹近40亿美元。值得注意的是，过去三年来美联储一直在缩减资产负债表。

美联储官员：投资者正在离开美国

尽管美国宣布部分“对等关税”计划延迟，一度引发股市和债市反弹，但这种乐观情绪已迅速消退。

据CNBC报道，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称，最近市场趋势显示，投资者正在离开美国。随着美债收益率上升，美元贬值。他分析称：“美联储或财政部的介入应是不情愿的，只在真正需要时才出手。”

桥水基金创始人达利欧表示，美元走弱及美债利差变化值得关注，可能反映投资者远离安全资产。我最担心的是债务供需问题。

Jerry Chen分析称，倒逼美联储降息降低举债成本，推销美债，以更低利率完成借新还旧是本轮关税政策目的。截至4月初，美国债务突破36万亿美元。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry估计，外国官方每减少3000亿美元美债持有，收益率将上升三分之一个百分点。

美债持续杀跌，美联储现重大转向？

本周全球市场动荡，美股、美元、美债均遭抛售，美债市场经历罕见波动。

截至发稿，美国10年期国债收益率站上4.5%，一周内从3.85%跳升至4.5%，30年期美债收益率升至近5%，分别为2001年和1982年以来最大单周涨幅。这意味着美债正遭猛烈抛售。

在此背景下，美联储总资产反弹，市场猜测这或许意味着在美债大跌背景下，美联储采取了行动。

2008年金融危机后，美联储通过购买国债等扩张资产负债表。尽管后来缩表，但因新冠疫情再度扩表。2022年美联储总资产高达近9万亿美元，随后缩表。

本轮杀跌或源于对冲基金套利交易

Jerry Chen表示，美债抛售背后，有海外央行身影，也可能是对冲基金平仓导致的连锁反应。

简单来说，对冲基金在低波动率环境中，通过高杠杆进行基差交易。一旦市场波动率升高，将被迫平仓，导致美债抛售。美联储曾在2020年疫情期间实施大规模债券购买救援计划。

Thomas Kingsley解释称，美联储的双重任务是确保物价稳定和就业最大化。量化宽松政策是危机时期常用工具，向市场注入资金和流动性。

（文章来源：上海证券报）