AI导读：

美国贸易战余波导致美债价格大幅下跌，收益率上升，投资者担忧经济衰退。对冲基金在美债抛售中扮演关键角色，市场转向德债作为安全资产。美元疲软推动欧元汇率回升。

美国贸易战的余波周三导致美债价格大幅下跌，推高了收益率，这一矛盾现象出现在全球经济面临衰退之际。作为一种避险资产，美债通常会在投资者寻求安全避风港时呈现低收益率。然而，尽管经济学家不断提高今年美国经济衰退的可能性，收益率却持续上升，晨星公司的普雷斯顿·考德威尔预测衰退几率为40%-50%。

若美国收益率居高不下，借贷成本上升，这将进一步加剧美国经济面临的挑战，特别是考虑到先前的贸易战已经削弱了经济根基。同时，股市与债市同步下跌，意味着投资组合中的固定收益部分未能发挥预期的多元化保护作用。10年期美债收益率从前一天的4.29%攀升至4.37%，30年期美债收益率也一度突破5%。

荷兰国际集团（ING）外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱指出，美债与美股承压，抛售美债的情景变得切实可行，这对美元构成重大威胁。贸易战升级后，市场再次对美国资产进行惩罚。晨星公司高级欧洲市场策略师迈克尔·菲尔德表示，投资者担忧贸易战对经济造成损害，债券价格下跌和收益率上升正是这一担忧的反映。

对冲基金在美债抛售中扮演关键角色

目前，美债的避险地位似乎正在动摇，投资者转而青睐现金。对冲基金在持续的抛售中发挥了重要作用，据报道，长期美债遭到对冲基金的密集抛售，这些基金曾通过基差交易进行杠杆押注。晨星公司首席多资产策略师多米尼克·帕帕拉多指出，随着杠杆被平仓，美债被抛售以满足资本和保证金要求，这可能对资产价格产生连锁反应。

抛售潮不仅限于美债，还蔓延至日债，而欧洲债市相对稳定。市场目前更倾向于将德债视为安全资产，对经济衰退的担忧削弱了人们对美元和美债的信心。伽马资本市场资产管理主管卡洛·德卢卡表示，这种动态不寻常，通常预期在宏观经济放缓和贸易紧张时期，美债会吸引买盘而非抛售。

德卢卡分析了两个可能的原因：一是基差交易的打破，估计总风险敞口超过8000亿美元；二是海外投资者可能抛售美债以换取美元，尽管缺乏明确证据。美元的疲软推动欧元兑美元汇率回升至1.10美元以上，瑞讯银行高级分析师伊派克· 奥卡德斯卡亚认为，欧元可能吸引寻求避险的投资者，进一步推高汇率。她指出，德债正逐渐成为美债的替代品。

（文章来源：新华财经）