自特朗普宣布激进“对等关税”政策以来，全球金融市场恐慌情绪持续升温，全球股市引发巨震，新一轮贸易战的可能性及各国的关税应对政策都持续影响着汇率走势，增加了汇率波动的不确定性。4月9日，人民币对美元汇率中间价报7.2066，相比前一交易日的汇率中间价7.2038调贬28个基点，相比4月7日的汇率中间价7.1980调贬86个基点。值得注意的是，过去一年来，即使在贬值压力较大的时候，中间价也未突破7.2的关键水平。

与此同时，离岸人民币盘中一度突破7.42关口，截至北京时间4月9日10:40，离岸人民币报7.383。关税冲击下，隔夜美元走强，即使央行允许中间价突破重要点位，但逆周期因子调节幅度仍高达近1500点。上周五、本周一的中间价连续两日调贬超90点，市场密切关注后续变化。

巴克莱外汇、利率策略师张蒙指出，人民币已到达关键节点。若市场开始大量建立美元对离岸人民币的空头头寸，中国央行可能会加大干预力度。其干预工具依然充足。值得关注的信号包括：逆周期因子幅度、离岸市场流动性是否趋紧、外汇掉期点是否扩大、是否出现对国有银行的窗口指导以及抛售大量美元。

在此背景下，亚洲新兴市场货币面临困境，人民币及相关资产的稳定性备受瞩目。张蒙预测，随着离岸人民币汇率和港股的波动，韩元、新台币、泰铢和马来西亚林吉特等与美国进口依赖度高、与人民币相关性高的货币将面临风险。

浙商中拓集团金融市场业务部总经理刘杨表示，未来走势需观察两个指标：中间价是否连续大幅单向调整，这代表央行的态度；在岸和离岸人民币利差是否拉开。渣打预计，美元对人民币在第二季度将重新测试7.30～7.35区间。

南华期货研报分析称，本轮关税落地并非风险出清，或开启更复杂的博弈周期。美元对人民币的短期汇率波动将取决于非美国家谈判意愿度和特朗普政府让步空间度。长期视角下，人民币汇率双向波动、弹性增强的制度改革方向具有持续性。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，短期内人民币走势会相对稳定，持续大幅贬值的可能性不大。若汇市波动水平持续处于高位，稳汇市措施可能出手。接下来，关税谈判进程、美元指数变化及国内宏观政策走向，将是牵动人民币汇率的主要因素。预计二季度降准降息有望落地，将对人民币汇率形成支撑。

北大国民经济研究中心研究报告指出，中国经济、社会相对稳定，特朗普政策的不确定性，以及全球主要经济体降息利多人民币。但美国核心PCE反弹增加了市场对美联储降息推迟的担忧。特朗普超预期关税政策扰乱全球市场，人民币短期承压。预计2025年4月人民币汇率在7.1~7.3区间宽幅波动。

（时代财经谢怡雯综合第一财经、北京商报）

（文章来源：时代周报）