【导读】美国加征关税冲击下，国内经济韧性有望延续

北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施：对全球征收10%的基准关税，4月5日生效；对美国贸易逆差最高的60个国家征收额外关税。其中，中国商品面临34%的关税税率，并对欧盟、日本、韩国等20个经济体加征17%～49%的差异化附加关税，将于4月9日生效。多位市场专家表示，“对等关税”实质并不“对等”，无视经济体发展差异，动摇全球贸易体系根基，加剧美国滞胀与衰退风险。

所谓的“对等关税”并不“对等”，严重破坏全球贸易秩序。针对特朗普政府的“对等关税”政策，多位市场专家评论是一意孤行、作茧自缚。

中国金融四十人论坛（CF40）资深研究员张斌表示，特朗普政府的超预期关税政策前所未见，害人害己，难以确定连锁反应及美国经济底。张斌指出，中国将稳住内需和经济基本盘，支持开放合作，坚守正确的发展理念。

申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，关税战短期加剧美国滞胀风险，中长期加剧衰退风险。近期，在美国经济数据转弱等催化下，美元指数走弱、美债利率下行，美股下挫。需关注美国经济转弱风险及美联储政策响应。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，美国加征“对等关税”的理由站不住脚，实质无视不同经济体发展阶段的差异，剥夺发展中经济体的发展权。东吴证券首席经济学家芦哲指出，特朗普政府采取“对等关税”挑战WTO规则，动摇全球多边贸易体系基石。

中长期持续看好中国资产表现。谈及关税对我国资本市场的影响，多家机构首席均表示前景乐观。张斌表示，国内国际投资者对中国经济和中国资本市场相对乐观，主要来自四方面理由：经济基本盘、中长期政策环境、政策空间应对特朗普关税冲击、资本市场估值更具吸引力。

方正证券首席经济学家燕翔认为，A股市场或有望走出独立性行情，整体好于全球其他市场表现。主要逻辑包括：外需短期承压但经济向好；A股估值较低；上市公司质量稳步提升；分红回购提高投资者回报；耐心资本流入促进市场健康发展。

中国银河证券首席策略分析师杨超认为，A股市场走势取决于国内基本面修复态势。当前国内经济延续边际改善，政策有望持续加码。随着市场消化关税政策，中国经济韧性显现，A股市场有望实现长期稳定健康发展。

财信证券研究发展中心总经理袁闯强调，中国经济数据稳中向好、增量政策持续发力、中国资产估值洼地、国内科技资产价值重估、A股制度改革推进等大背景下，中长期看好中国资产表现。

增量政策持续发力，国内经济韧性有望延续。机构首席普遍认为美国关税只是“虚张声势”，我国政策有很大应对空间。在政策推动下，我国经济韧性有望延续。

方正证券燕翔表示，年初以来更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，我国经济实现平稳开局。随着扩大内需政策效能传导，我国经济韧性仍能延续。

广发证券首席经济学家郭磊分析，从政策空间来说，货币、财政、消费、价格是四大线索。货币政策“择机降息降准”迎来窗口期，地方投资弹性存在释放空间，提振消费专项行动方案有很多政策方向可落地，加强价格总水平调控。

中银证券首席策略分析师王君认为，当前国内预留有充足的政策应对空间以应对外部冲击。今年以来，我国政策工具箱展现系统性、精准化调控优势。

财信证券袁闯补充道，在“对等关税”公布后，美国经济将遭受高额关税带来的反噬效应。摩根大通将今年美国经济衰退的可能性提高。反观我国开年以来经济数据稳中向好。

在宏观政策加码发力下，预计我国将高质量完成“十四五”规划目标任务，为中国经济稳中向好、A股市场稳健运行提供支撑。

（文章来源：中国基金报）