AI导读：

北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施，包括全球基准关税及60国额外关税，加剧全球经贸摩擦。国内政策有望加码发力对冲，关注4月下旬中央政治局会议。市场波动加剧，建议布局稳健、政策支持、景气改善品种。

　　主要观点

　　事件

　　北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施。主要包括对全球征收10%的基准关税（4月5日生效）及对美贸易逆差最高的60国征收额外关税（中国税率34%，4月9日生效）。

　　“对等”关税加剧经贸摩擦，推动制造业回流美国，围堵中国意图明显

　　“对等”关税力度超预期，范围大幅扩大，额外关税税率偏高。尽管部分产品豁免，但多国宣布反制，全球经贸摩擦加剧。此次关税措施旨在推动制造业回流美国，围堵中国。对华关税高达34%，加权税率将升至66%左右，远高于中国对美国出口商品的加权关税税率。此外，关税呈现亚洲>欧盟>北美的“梯度”特点，可能对东盟国家出口美国的贸易模式形成冲击，吸引制造业回流美国。

　　国内政策有望加码对冲，关注4月下旬中央政治局会议

　　中方已表示将反制，中美谈判降税概率低。特朗普曾表示考虑将关税加至60%，本次加权税率已超60%，或推动国内政策加速出台。政策可能包括扶持出口企业、促进内销、提高消费财政支持、加速重大项目建设、适时降准等。4月末的中央政治局会议或明确政策方向。

　　市场波动加剧，布局稳健、政策支持、景气改善品种

　　美国“对等关税”超预期，市场波动加剧。国内经济基本面偏弱，4月市场面临内外部风险，可能延续震荡态势。配置建议围绕市场轮动，关注稳健性的银行、保险，政策催化的汽车、家电、医药，以及景气改善的有色金属。

　　风险提示

　　政策解读偏差风险。

（文章来源：华安证券）