新华财经上海4月3日电（葛佳明）北京时间4月4日（周五）晚间8点30分，美国劳工部劳动统计局将公布美国3月非农就业报告。近期多项经济数据显示美国经济“滞胀”信号强烈，机构普遍预期，3月非农就业数据可能进一步显示美国就业市场降温信号。

新华财经记者梳理发现，机构对非农数据最新预测中值显示，美国3月新增就业人数将较2月的15.1万人下降至14万人，但各机构间预测数字差异较大，最高预测达20万人，最低预测仅为8万人；预计失业率保持在4.1%左右，平均每小时薪资月率预计维持在0.3%。

花旗分析师指出，美国经济不确定性加剧，导致企业招聘步伐放缓，非农数据存在低于市场预期的风险。预计3月新增就业人数为9.5万，低于市场预期，可能进一步打压市场风险偏好，推动避险情绪上升。

就业市场或持续降温

富国银行在报告中预计，3月新增非农就业人数为14万人，低于三个月20万人的平均水平。其中，联邦政府裁员预计将对3月非农就业人数产生约1.5万人的拖累。

野村证券预计3月非农就业人数将放缓至11.0万，政府部门就业人数可能出现负增长。分析师表示，美国就业数据统计存在滞后性，2月非农报告未充分反映政府裁员影响，关税和政府削减支出背景下，应关注美国经济下行风险。

从私人部门看，富国银行认为，对美国未来经济政策变化的担忧已影响私营企业招聘意愿，劳动力市场增长动力减弱，出现降温迹象。美国求职网站Indeed的职位发布数量近几周下降，地区性采购经理人指数（PMI）显示3月服务业招聘开始放缓。

花旗表示，春季和夏季通常是招聘旺季，但今年可能受关税政策、消费疲软等因素影响，建筑、休闲和酒店、专业服务、零售等行业招聘意愿整体下降。

野村证券认为，3月非农就业报告中的失业率有攀升风险，预计失业率将由4.1%升至4.2%。根据供应管理协会（ISM）发布的《制造业商业报告》，2025年3月美国制造业采购经理人指数（PMI）降至49%，跌破荣枯线，显示出企业在经济不确定性下持续削减雇员。

美国劳工统计局《职位空缺与劳动力流动调查》（JOLTS）报告显示，2025年2月职位空缺数量降至757万，低于经济学家预期。

美联储降息节奏不确定性增加

近期美国经济数据走弱，“硬数据”与“软数据”同步恶化，3月非农数据或对美联储降息预期产生关键影响。若劳动力市场走弱，失业率上升，市场或提高对美联储降息的预期。

花旗维持美联储将在5月恢复降息，并在2025年全年降息125个基点的预测。但关税扰动让美联储后续决策更为艰难，中金公司分析师表示，关税政策可能推高美国PCE通胀1.9个百分点，削减实际GDP增速1.3个百分点，形成滞胀困境。

摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen)表示，其不再预期美联储将在6月降息，将下一次降息预期推迟到明年。

市场或大幅波动

嘉盛集团表示，若就业数据强劲，将强化美联储放缓降息立场，但难改市场悲观情绪，美元或短线走强，美股承压；若就业数据走弱，失业率上升或触发6月降息预期升温，打压美元，提振黄金。

FXTM富拓特约分析师张赫赫认为，若3月非农就业数据疲软，对美元将是利空影响，美元或再次转跌向下挑战低点支撑。

若非农就业数据下滑，对美股则是多空参半。尽管下滑的就业数据代表经济不如预期强劲，但股市行情往往提前反映消息面。因此，3月非农就业数据需多加谨慎关注。

分析师指出，若美股或全球风险资产大幅下跌，市场将产生避险情绪，黄金价格可能受到推升再度走强。在美国滞胀压力和经济衰退概率攀升之际，黄金的配置属性尤为突出。

（文章来源：新华财经）