AI导读：

中金公司研报指出，特朗普宣布的“对等关税”政策超出市场预期，若全面实施将导致美国有效关税率大幅上升，加剧市场不确定性和美国经济滞胀风险。美联储或难以降息，进一步加大经济下行风险。


中金公司最新研报显示，特朗普于4月2日突然宣布实施“对等关税”政策，其幅度远超市场此前的预期。这项政策结合了“地毯式”关税与“一国一税率”的策略，波及范围广泛，覆盖了超过60个全球主要经济体。据我们估算，若这些关税措施全面生效，美国的有效关税率预计将从2024年的2.4%急剧攀升22.7个百分点，达到25.1%的历史高位，这一水平甚至将超越1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的关税峰值。

我们认为，这一系列的对等关税措施可能会进一步加剧市场的不确定性，引发广泛担忧，并显著增加美国经济陷入“滞胀”的风险。我们的详细测算揭示，这些关税可能会导致美国的PCE通胀水平上升1.9个百分点，同时拖累实际GDP增速下降1.3个百分点。尽管此举可能为美国带来超过7000亿美元的财政收入，但面对潜在的“滞胀”风险，美联储或将被迫采取观望态度，短期内降息的可能性大大降低。这一局势无疑将进一步加剧美国经济的下行风险，增大市场面临的调整压力。

（文章来源：财联社）