11月19日凌晨，美国财政部正式揭晓了2024年9月的国际资本流动报告（TIC）。

报告揭示了一个有趣的现象：在9月的美债前十大持有国中，日本与中国两大持有国均减少了美债持有量，而其余八个国家地区则选择增持。具体来看，日本减持了59亿美元，中国减持了26亿美元，使得中国持有的美债规模降至7720亿美元，逼近年内低点。

与之形成鲜明对比的是，排名第三至第十的美债持有国则纷纷增持，其中英国和比利时分别增持了208亿美元和416亿美元。这一增减持现象引发了市场的广泛关注。

业内人士分析，日本减持美债或与日元贬值压力有关，通过减持筹集美元资金以备干预汇市。而中国则继续推进外汇储备资产多元化配置，稳步调降美债持仓。截至9月底，中国外汇储备达到33164亿美元，美债持仓占比约为23.2%，仍有调整空间。

尽管中国持有大量美债，但10月以来美债价格回调对外汇储备的拖累效应有限。外汇管理部门通常会利用金融衍生品投资对冲美债持仓的价格波动风险，确保稳健回报。

与此同时，中国国家外汇管理局公布的数据显示，截至10月末，外汇储备规模为32610亿美元，较9月末减少553亿美元。这主要受美元指数上涨和全球金融资产价格下跌影响。其中，美元涨跌成为影响外汇储备规模波动的重要因素。

在中日两国减持美债的背后，存在不同的逻辑。日本或因汇率压力而提前减持，而中国则继续推进外汇储备资产多元化配置。在美联储降息驱动美债价格上涨的背景下，众多海外资本纷纷买入美债待涨获利。

然而，当前国际地缘政治风险升级、全球贸易保护主义抬头等因素，促使各国在外汇储备资产配置过程中降低单一市场、单一品种的投资集中度风险，确保外汇储备的安全性。中日两国的9月减债行为在某种程度上缓解了美债价格下跌对外汇储备规模回落的拖累效应。

此外，中国在今年4月前稳步减持美债的同时，持续增持黄金储备，被视为外汇储备资产多元化配置的一大方向。然而，自4月起，中国暂停增持黄金储备，但减持美债的趋势未变，引发了市场对中国外汇储备资产多元化配置方向的新猜测。

香港银行外汇交易员分析称，减持美债未必与增持黄金构成高相关性，外汇储备资产多元化配置可选择的投资品种丰富，包括新兴市场高评级债券、高评级机构债、重大基建项目债券等。尽管过去6个月中国连续暂停增持黄金储备，但这并不影响中国稳步推进外汇储备资产多元化配置。

在黄金价格迭创新高的背景下，其他国家也相应调降了增持黄金力度。然而，这并不会影响其他国家央行的外汇储备资产多元化配置进程。随着西方国家将美元武器化，新兴市场国家持续推进跨境贸易本币结算，外汇储备多元化配置已成为越来越多国家的选择。

（文章来源：每日经济新闻）