21世纪经济报道记者赖镇桃广州报道

　　英国央行在最新会议中决定维持利率不变，符合预期。本周四，英国央行宣布暂停降息，基准利率保持在4.5%，英央行行长贝利指出，经济不确定性仍存，但利率处于逐步下降轨道，将密切关注全球及国内经济发展。

　　决议公布后，交易员对英央行降息预期保持稳定，预计年内降息53个基点。英镑对美元小幅反弹，但日内仍下跌约0.2%，富时100指数走低。

　　近期，英国经济增长停滞压力再现，1月GDP意外负增长，制造业PMI跌至14个月低点。专家指出，尽管财政预算案可能推高通胀，但增长放缓叠加特朗普关税影响，英央行或优先降息促增长，5月降息可能性大。

　　通胀反弹引发关注

　　英国央行重申将逐步、谨慎降息，鉴于经济不确定性。最新数据显示，1月CPI同比上涨3%，超出市场预期及英央行政策目标，显示通胀反弹。

　　宏源期货研究所分析师王文虎分析，英央行暂停降息主要因1月通胀反弹及财政扩张计划引发的消费端通胀担忧。英国央行预测，受能源、水费和公共交通涨价影响，今年通胀率或达3.7%，此次会议还将通胀预期略调至3.75%。

　　工党政府预算案也加剧市场对通胀反弹的担忧。4月6日起，最低工资和雇主社保缴费比例上调，外界担忧企业会将成本转嫁给消费者，推高物价并抑制就业增长。

　　特朗普关税政策的不确定性也是英央行观望的原因之一。特朗普宣布对所有国家对美出口的钢铝产品加征关税，英国亦受影响。更甚者，特朗普威胁4月2日起对所有贸易伙伴征收“对等关税”，并对汽车和制药行业加税，这两大产业占英国对美出口四分之一。

　　贝利警告称，特朗普的潜在贸易关税对英国经济构成巨大威胁，将减少英国居民收入。因此，英央行选择观望特朗普贸易政策明朗化，再采取行动。

　　英国经济面临滞胀风险。1月GDP环比下降0.1%，制造业环比下跌0.9%。标普数据显示，2月制造业PMI跌至14个月低点，连续4个月收缩。

　　分析师指出，英国经济承压主要因特朗普关税政策引导全球及英国增长预期放缓，叠加工党投资计划中加税措施对经济产生负面效果。2025年英国经济或面临“弱增长+高通胀”局面，滞胀风险上升。

　　英央行需在抑制通胀和支持经济增长之间权衡。内部经济增长面临压力，通胀高企；外部欧元区复苏前景积极，英国提出增加国防开支，但利息成本上升加大政府债务偿还和融资压力。

　　英央行声明称，不假定货币政策将保持预设路径，将密切关注持久通胀压力迹象。分析师解读称，英央行降息预期变化不大，或按季度渐进式降息，需数据支撑以在抑制通胀和促进经济增长之间平衡。

　　市场维持降息预期，认为英央行年内或降息两次，共53个基点。利率掉期数据显示，5月会议降息可能性为77.0%，8月进一步降息可能性为55.6%。

　　安本资产管理公司副首席经济学家Luke Bartholomew认为，英央行面临经济增长放缓和通胀压力双重挑战，将继续保持渐进、谨慎的降息路径，可能5月再次降息。

　　王文虎认为，考虑到特朗普关税冲击，英央行仍会优先降息促经济增长，5月降息无悬念。后续降息预期需观察美国经济表现。

（文章来源：21世纪经济报道）