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3月19日，日本央行决定维持利率在0.5%不变。尽管经济适度复苏，但通胀正在加速上行，民众实际购买力下滑。日本已彻底摆脱通缩，进入通胀时代，投资风向开始转变，对国际金融市场产生影响。

3月19日，日本央行全票通过利率决议，决定维持利率在0.5%不变，符合预期。当日，日本十年国债收益率下跌0.40%，为1.498%，此前该收益率在3月10日涨超1.5%，达到几十年来的新高。

日本央行指出，经济适度复苏，通胀预期有所上升，但不确定性依然很高，需更加关注汇率变化对物价的影响。尽管近年来日本经济增长强劲，为就业市场提供了动力，工资水平也有所上涨。

2024年第四季度，日本经济表现超出市场预期，GDP环比折年率为2.8%，远高于市场预期的1.1%及上一季度的修正值1.7%。其中，私人消费增长0.1%，高于预期的-0.3%；企业投资增长0.5%，略低于0.9%的预期；净出口增长0.7%，高于预期的0.4%。

3月14日，日本最大工会组织Rengo宣布，其成员在与雇主的谈判中成功争取到未来财年平均5.46%的工资涨幅，连续两年超过5%，略高于去年的5.28%，创下三十多年来的新高。基本工资平均增长3.84%，增速也高于去年。

日本通胀正在加速上行，2月批发通胀率同比增长4.0%，创下新高，凸显了原材料成本上升对企业利润的挤压。1月CPI同比涨幅达到4%，创下两年新高，已连续34个月超过日本央行2%的目标水平。东京2月份整体消费物价同比增长2.9%，核心消费者价格同比上涨2.2%，预计2月全国CPI也可能弱于预期。

尽管名义工资增长，但日本民众实际购买力仍在下滑。实际现金收入同比下降1.8%，为2024年3月以来最大降幅，反映了持续通胀对家庭预算的侵蚀。这迫使日本央行在今年1月加息25个基点至0.5%，为18年来最大幅度，并上调了通胀预期。

日本已彻底摆脱通缩进入通胀时代，人们开始关注其经验教训及投资行为变化对国际金融市场的影响。通胀时代，风险偏好提高，投资可能更倾向于权益市场、房地产市场等高风险资产，而非固定收益市场。

摩根士丹利报告指出，日本家庭投资者正采取措施保护资产不受通胀侵蚀，减少对现金和存款的持有，增加对股票和投资信托的配置。日本房地产市场也大幅吸引资金，全国住宅和商业用地平均价格上涨2.7%，为连续第四年上涨，涨幅创30年来新高。

随着日本居民投资风向的转变，其商业银行净国外资产将经受考验。

（文章来源：华夏时报）