3月19日，日本央行全票通过利率决议，决定维持利率在0.5%不变，符合市场预期。日本央行表示，经济已实现适度复苏，尽管部分领域仍显疲软；服务价格持续适度上涨，通胀预期有所上升。但日本央行也称目前仍有众多不确定性，风险包括各国的贸易政策及其对海外经济和价格的影响。

有分析人士称，日本央行仍需要时间评估1月加息和美国关税政策的影响，加快加息步伐的门槛较高。因此，日本央行收紧政策的幅度不太可能超过目前市场定价所反映的程度。市场正密切关注日本央行如何评估特朗普贸易政策对日本经济所构成的风险。此前，美国总统特朗普表示，计划在4月2日启动对贸易伙伴国实施对等关税。

3月19日下午，日央行行长植田和男召开新闻发布会，称美国关税推出的步伐正在加快，而美国贸易政策带来的不确定性很高，接下来将根据需要调整债券购买计划。今年1月，日本央行将利率上调至0.5%，这也是日本自去年7月以来首次恢复加息，加息的幅度也是2007年2月以来最大。植田和男表示，如果经济和价格符合日本央行的预测，将会提高利率。

市场分析认为，此次植田和男的措辞是“鹰鸽兼备”，预料日本央行下次加息或在7月会议前后。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示，日本央行在加息议程方面表现谨慎，甚至可以说比较偏鸽派，这样可以让市场提前消化日本可能加息所带来的影响。

虽说日本央行放缓加息符合外界普遍预期，但其实已有不少经济数据足以支撑其再度加息。数据显示，日本2月批发通胀率同比增长4.0%，创下新高；日本1月的CPI同比涨幅达到4%，已连续34个月超过日本央行2%的目标水平，同期其核心CPI也同比上涨3.2%。同时，日本长期国债收益率持续攀升，日本40年期国债收益率一度升至3%的历史高点。日本工资和价格之间的良性循环也将继续加强，日本最大工会组织宣布，其工会成员在与雇主的谈判中，成功争取到未来财年平均5.46%的工资涨幅。

即便经济数据向好，日本央行还是选择按兵不动。中国银行研究院研究员曹鸿宇表示，日本经济仍存在多重隐忧，日本消费市场活动复苏情况并不稳固，很大程度依赖国际旅游活动支撑；日本劳动力工资水平目前总体保持上涨趋势，但部分月份不及通胀涨幅。再者，外需成为日本经济增长的主要贡献项，而当前特朗普政策调整及其连锁反应导致全球市场波动风险上升。

新闻发布会上，植田和男也强调了当前日本经济的“不确定性”。他表示，日本经济正在温和复苏，但仍有一些疲软迹象，日本经济及物价、全球贸易政策趋势的不确定性仍很高。作为典型的外向型经济体，日本央行在决策之前，不得不考虑外部环境的变化。

日本央行利率决议公布之后，日本股债汇市场均现小幅波动。3月19日，日经225指数日内微跌0.25%；日本长期国债收益率均呈下跌的态势；日元兑美元汇率下跌。近期日元兑美元汇率不断走升，近一个月以来，日元兑美元汇率涨幅为0.55%。

中金公司研究部董事总经理、首席外汇分析师李刘阳认为，日本央行不希望过度鸽派带来日元贬值，同时也不希望过度鹰派给本已脆弱的市场带来进一步扰动。日本新京市央行研究所高级经济学家津田拓美认为，由于日元贬值趋势渐止，进口价格上涨的压力有所缓解，日本央行加息的紧迫性有所下降，预计日本央行仍将在7月加息。

本次日本利率决议引起外界关注，还因为日本经济正面临特朗普关税政策的风险。美国是日本最主要的出口市场，美国新的关税措施特别是对进口汽车加征关税将给日本出口和制造业生产构成巨大压力。日本MCP资产管理公司的首席策略师也认为，日本央行在制定政策时，必须考虑外部市场的不稳定性。

对于日本央行下一次实施加息的时点和加息的幅度，外界猜测众多。中金认为日本央行的下次加息或在7月会议前后；华泰证券则预计日央行可能加快加息步伐平抑通胀。

（文章来源：21世纪经济报道）