当地时间周三，美国公布了美国总统特朗普上任以来首份完整通胀报告，受房租放缓等因素提振，2月消费者物价指数CPI放缓幅度超过预期，近四个月来首次降温，为美联储减轻了压力，使其可以评估贸易战的经济影响。然而，华尔街担忧，特朗普若持续高压贸易政策，这种改善恐难持久，未来数月商品成本或将上涨，再次推高物价。

　　服务通胀压力仍存

　　美国劳工统计局数据显示，2月CPI同比上涨2.8%，优于1月的3.0%及市场预期的2.9%，环比增速则由0.5%大幅下降至0.2%，市场预期为0.3%。

　　分项指标中，石油需求降温导致汽油价格下跌1.0%，食品价格在1月上涨0.4%后微涨0.2%。其中，受禽流感影响，鸡蛋价格环比上涨10.4%，同比上涨58.8%；而水果、蔬菜、非酒精饮料及乳制品价格则较为亲民。

　　剔除食品和能源价格波动后，核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月以来新低，较1月回落0.2个百分点，月率在1月上涨0.4%后降至0.2%。

　　住房成本环比上涨0.3%，低于1月的0.4%，占总涨幅近一半，同比增长4.2%，为2021年12月以来最低水平。

　　商品通胀压力上升，二手车和卡车价格上涨0.9%，家居用品上涨0.4%，服装价格上涨0.6%，或与关税相关价格上涨有关。

　　不包括住房的服务通胀在1月上涨0.5%后，再涨0.4%。医疗保健成本上涨0.3%，受医生服务价格上涨0.4%推动，汽车保险涨0.3%，处方药价格在上月创下新高后持平。机票价格下降4%，为去年6月以来最大跌幅，多家航司警告未来需求减弱，美国航空公司下调盈利预期，因经济不确定性增加。

　　尽管数据好于预期，机构RSM美国首席经济学家布鲁苏莱斯认为，服务业通胀依然棘手，美联储降息空间受限，数据中存在更严峻的威胁趋势。“增长放缓（预计本季度GDP为1.5%）与服务业内部粘性通胀的结合，为滞胀创造条件。”

　　惠誉评级首席经济学家库尔顿也持谨慎态度。“运输服务价格波动大，高于美联储降息前水平，且关税上调尚未生效。”

　　白宫新闻秘书莱维特表示：“CPI报告显示，特朗普领导下通胀下降，经济正向正确方向发展。通胀报告和就业报告均优于预期。”

　　暴风雨前的宁静？

　　CPI数据公布后，市场关注生产者价格指数（PPI）报告，以进一步了解通胀趋势和美联储降息方向。

　　分析认为，特朗普关税立场多变削弱消费者信心，企业和华尔街不安。本周钢铁和铝关税生效，欧洲迅速报复。消费者担心价格上涨，可能抢购汽车等高价商品，影响未来几月显现，目前或为暴风雨前宁静。

　　多项调查显示，消费者通胀担忧上升，密歇根大学1年期通胀预期超4%。

　　美银证券经济学家朱诺表示：“通胀高于美联储目标越久，即使因关税等临时因素，预期向上锚定可能性越大。若如此，美联储恢复价格稳定更难。”

　　投资者预计美联储3月19日会议后利率不变，今年降息空间约66个基点。

　　斯巴达资本证券首席市场经济学家卡尔蒂略认为：“关税征收后，通胀方向仍不明朗。2月CPI能否为美联储带来转机？我不这么认为。下周联邦公开市场委员会会议，他们或表示对通胀方向满意，但会谈未知因素，即关税影响。”

　　投资者密切关注下周美联储经济展望中通胀预测，高盛预计美国核心个人消费支出（PCE）价格指数年末增速将升至3%左右。

（文章来源：第一财经）