七个月前，一份非农就业报告打破了市场的宁静，全球市场因衰退恐慌而动荡，美联储也因此决定降息。如今，美国2月ADP就业人数大幅下降，加之关税担忧下企业招聘放缓、联邦雇员解职潮正在掀起，就业市场可能再掀风暴，令重新面对通胀挑战的美联储陷入困境。

就业波动压力显现

美国就业统计机构ADP周三发布的数据显示，2月私人就业人数仅增加7.7万个岗位，为2024年7月以来最小增幅，较1月修正后的18.6万个缩减过半。贸易、运输、医疗保健、教育和信息等部门均出现裁员，小企业就业人数亦有所下降。ADP归咎于政策不确定性，可能与关税和消费者支出放缓有关。报告还显示，换工作工人薪资增长放缓，留任员工工资稳定。ADP首席经济学家理查森表示：“雇主在评估未来经济环境时，招聘犹豫不决。”

ADP报告成为美国劳动力市场裂痕的又一证据。咨商会上周调查显示，2月认为工作岗位“充足”的消费者比例降至五个月低点。标普全球和供应管理协会2月制造业PMI也显示，就业分项已或接近跌至荣枯线下方。

就业高频指标——初请失业金人数上周大幅上升。截至2月22日当周，首次申请失业救济人数经季节性调整后为24.2万人，达12月以来最高水平，一周前为22万人。

值得注意的是，特斯拉CEO马斯克领衔的政府效率部精简计划已开始，数万名美国政府工作人员被解雇。机构认为，联邦工作人员大规模裁员预计不会出现在2月就业报告中，实际影响3月开始显现，但已对政府业务承包商就业产生影响。

第一财经记者汇总发现，华尔街预测2月美国非农新增就业岗位16万，略高于1月的14.3万，失业率维持在4.0%的低位。

美联储会如何应对

在关税担忧升级、通胀预期增强的背景下，劳动力市场表现尤为关键，外界正权衡一系列数据是否表明经济面临危险。

道富环球首席投资策略师阿隆在给第一财经记者的邮件中表示：“对美国经济增长的担忧令市场紧张。若就业数据疲软，将进一步加剧恐慌。”

投资管理公司John Hancock Investment Management联席首席投资策略师米斯金表示：“就业市场是美国经济最重要支柱。消费者是否负债过多或花钱，实际上取决于他们是否有工作、是否满意。”

联邦基金利率期货显示，投资者预计货币政策将在经济压力下转向，美联储今年降息空间重回2次。

资管集团阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克表示，由于联邦雇员和承包商担心工作，“家庭推迟购买的风险正在上升。”他写道，“我们仍看好经济前景，但正仔细观察即将公布的数据，寻找商业周期拐点迹象。”

尽管担心经济疲软，市场仍需警惕通胀。受关税担忧影响，多项中长期通胀预期调查大幅上升，部分行业原材料成本压力增加。美联储1月会议纪要显示，政策制定者担心特朗普政策导致通胀加剧。

因此，强劲就业报告也可能引发市场担忧。Edward Jones高级投资策略师库尔卡法斯表示：“华尔街希望数字不太差也不太热，意味着通胀可能比预期更长时间才能正常化。”美联储主席鲍威尔周五将就经济前景发表讲话，外界将密切关注其对经济和货币政策的表述，特别是对最新数据的看法，这可能成为货币政策定价的转折点。

（文章来源：第一财经）