从美国股市、债市到汇市，“特朗普交易”正全面退潮，引发全球财经聚焦。

美国总统特朗普的关税政策和各国的反击，导致市场抛售潮。美国三大股指3月4日全线下跌，标普500指数一度抹去美国大选以来全部涨幅，市值蒸发3.4万亿美元，股市看大盘形势严峻。

特朗普当选后一度大涨的美债收益率和美元也失去动能。10年期美债收益率3月4日一度跌至4.106%，创下去年10月21日以来最低水平。美元指数下跌0.9%，触及去年12月6日以来最低，外汇资讯显示市场波动加剧。

在特朗普赢得大选初期，围绕减税和放松管制等市场友好政策的乐观情绪曾一度推动美股屡创新高，美债收益率和美元上涨。然而特朗普真正上任后，美国股市、债市及汇市更多感受到关税冲击，美国经济也陷入困境，华尔街开始相信“美国例外论”或已结束。

投资者忧心忡忡

事实上，2月美股才刚刚刷新了历史纪录，短短不到一个月，形势却急转直下。

如今市场已不再认为特朗普是在虚张声势，美国贸易伙伴也开始反击，市场迅速调整预期，担心美国和全球经济增长将放缓。

这样的担忧有其现实依据。申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，美国经济整体走弱，关税政策的反复导致市场情绪受到明显冲击。

虽然3月4日标普500指数盘中有所反弹，但收盘仍创下去年11月4日以来新低。

Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods提醒投资者系好安全带，更多的波动即将到来。真正的问题是，“逢低买进”是不是已经变成了“逢高卖出”？这还有待观察。

近期美元走势也发生了大逆转。投机者迅速平仓，转为做空美元兑新兴市场货币。

随着美元下跌，野村全球外汇流动主管Hoe Lon Leng表示，美元上涨的论点正在消退。

星展银行汇率暨信贷策略师Chang Wei Liang表示，考虑到美国关税政策多变，市场很难建立积极仓位。

PIMCO董事总经理兼经济学家Tiffany Wilding表示，更激进的贸易政策、减税空间缩小及市场对美国政府服务的质疑增加，正在改变市场对风险平衡的看法。

对比来看，虽然3月4日欧洲股市创下六个月来最大单日跌幅，但今年以来的整体表现仍比美股好得多。

特朗普政府已明确表示，欧洲需要自卫。随着欧洲不得不“自力更生”，欧洲主要军工股纷纷大涨。

“特朗普交易”大逆转

随着美股抹去大选以来全部涨幅，美元和美债收益率掉头向下，“特朗普交易”正全面退潮。

Wilding分析称，此前市场更聚焦于特朗普政府可能出台的减税和放松监管政策，然而特朗普就职后的政策声明更多集中在贸易和移民政策行动上，市场可能正在意识到风险平衡的变化。

美国企业已感受到关税冲击。塔吉特警告称，其预计今年第一季度利润将同比“大幅”下降。

更具有挑战性的是，关税的征收正值美国经济出现裂痕、消费者情绪低迷之际。关税威胁已暂时告一段落，但市场价格必须反映这一现实。

贝莱德公司首席执行官芬克表示，未来六个月将面临很大的波动性，纳斯达克指数接近修正区域。

摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler表示，贸易紧张局势升级可能导致美国国内生产总值预期大幅下滑，促使华尔街重新审视对标普500指数的年终预测。

CalBay Investments首席市场策略师Clark Geranen表示，投资者会先卖出，再询问问题。

展望未来，赵伟认为，未来需关注特朗普“对等关税”的落地和之后美国经济下行风险。

（文章来源：21世纪经济报道）