周一美股大幅下挫，三大股指跌幅均超1%，引发全球投资者关注。

随着美国制造商的供应成本跃升至两年多来的最高点，叠加美国总统特朗普宣布的最新关税决定，美国通胀压力显著增大。滞胀甚至衰退的担忧加剧，亚特兰大联储模型预测，一季度美国经济或创下近五年来最差表现，国际财经形势严峻。

企业成本压力持续升级

美国供应管理协会（ISM）周一发布的数据显示，2月制造业指数报50.3%，环比回落0.6点，连续第二个月处于扩张区间。然而，衡量供应成本的价格指数从今年第一个月的54.9%升至2月份的33个月高点62.4%，企业面临巨大的通胀威胁。新订单指数从55.1%降至48.6%，跌破荣枯线。交付指数从1月份的50.9%上升至54.5%，显示供应链存在瓶颈，就业指标也进一步回落。

调查显示，化工行业称，墨西哥和加拿大产品的关税环境给客户带来了不确定性和波动性，增加了企业受到报复措施的风险。运输设备制造商也表达了类似观点，客户正在暂停新订单，业务前景难以预测。

ISM调查主席菲奥雷（Timothy Fiore）表示，历史上，调查从未对单一问题受到如此多的关注。由于提前交货和关税支付讨论，供应商的交货、库存、价格和进口均显示出困难迹象。随着商业环境不明朗，企业正在削减员工。

美国国内制造商严重依赖进口原材料，分析人士警告称，若其他国家报复，更高关税可能提高供应成本或减少美国出口。

标普全球上周公布的采购经理人调查也显示，随着企业和消费者对特朗普政府政策感到不安，衡量美国经济活动强度的综合采购经理人指数（PMI）跌至17个月低点。标普全球市场情报公司首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，公司普遍担心联邦政府政策影响，从削减开支到关税和地缘政治发展，政治局势不确定性打击销售，关税导致供应商价格上涨。

第一财经此前报道，钢铝关税正产生影响。据数据提供商Fastmarkets统计，过去两周美国中西部热轧卷价格上涨12%，达到每吨839美元，自特朗普1月20日上任以来上涨20%。相比之下，同期北欧热轧卷仅上涨6%。

经济风险或进一步升级

美国商务部经济分析局（BEA）上周公布的二读数据称，上一季度国内生产总值（GDP）以2.3%的年率增长，明显低于三季度的3.1%。

种种迹象表明，由于特朗普对加拿大、墨西哥等贸易伙伴征收关税造成不确定的经营环境，本季度美国经济表现将更加糟糕。亚特兰大联储GDPNow周一更新预测，第一季度GDP年化下降2.8%，将是自2020年疫情爆发以来最糟糕季度。

潜在物价风险给美联储降息前景蒙上阴影。凯投宏观北美经济学家瑞安（Thomas Ryan）表示，这支持了下半年核心通胀将出现商品驱动复苏的观点。

里士满联储主席巴尔金上周发表演讲时表示，美联储可能不得不提高利率，以应对可能推高通胀的经济趋势。前景存在不确定性，美联储需谨慎应对通胀。

然而，高通胀正冲击消费端，加剧经济下行压力。目前10%的美国人约占所有消费支出的一半，美国经济依赖高端消费者，导致脆弱和不平衡增长。近日，沃尔玛业绩不佳，引发外界对美国经济支柱的担忧。

SPI资产管理公司董事总经理英尼斯（Stephen Innes）在报告中表示，市场忽视问题，直到问题不可避免。现在，滞胀风险正悄悄回归人们谈话。

华尔街认为，未来需密切关注消费者和企业支出数据，观察不安情绪是否转化为支出和投资放缓。机构RSM首席经济学家布鲁苏莱斯（Joseph Brusuelas）表示，若投资者因经济增长恐慌而采取规避风险态度，这是商业周期后期的正常现象。目前尚不清楚这是噪音，还是经济活动放缓的信号。

（文章来源：第一财经）