美国最近发布的一系列数据显示通胀率再度上升且经济活动放缓，这再度引发了人们对这个全球最大经济体可能陷入滞胀（即经济同时面临低增长和高通胀）的担忧。滞胀风险加剧，美联储或将面临艰难抉择。

上周五公布的数据显示，在经历了强劲的假日季后，1月份消费者支出降幅创下近四年来最大，美国人对经济前景的悲观情绪日益加深。企业警告称，特朗普政府的激进关税政策将导致物价上涨。尽管经济学家提醒不要过分解读一个月数据，但若滞胀成真，美联储将艰难抉择。

EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示，“空气中弥漫着滞胀的味道，即便我们目前还没有到那一步”。他指出，情绪指数和消费支出走软，通胀预期上升。

特朗普的经济议程，包括征收关税和削减公共支出，导致人们对经济前景担忧加剧。同时，大小企业也对未来发出警告。

软、硬数据均发出警报。经济学家将信心调查和预期指标称为“软”数据，易受新闻事件影响，但仍被视作经济走向的重要“风向标”。过去几周数据显示，消费者信心指数大跌，通胀预期升至新高。

巴克莱银行全球研究主席Ajay Rajadhyaksha称，消费者信心下降可能影响消费。

企业警告未来影响。福特汽车公司CEO表示，关税提议将给美国汽车业带来冲击。小型企业报告称，冻结扩张计划，提高价格。

“软”数据刺耳警报，“硬”数据同样令人担忧。“硬”数据通过客观统计和实际交易产生，能真实反映经济运行结果。目前，大多数“硬”数据表明美国经济正在放缓。

“硬”数据疲软迹象包括：首次申请失业救济人数激增，商业活动扩张速度放缓，零售销售额降幅大。亚特兰大联储GDPNow预测模型显示，第一季度经济活动可能萎缩。

Piper Sandler首席经济学家Nancy Lazar表示，“这是经济衰退的开始吗？我们不会这么称呼它，但这种经济不确定性正在造成更疲软的背景。”

特朗普政策变化加剧不确定性，给企业和家庭支出带来压力。毕马威首席经济学家Diane Swonk认为，美国面临经济衰退的可能性正在上升。

特朗普政府落地最快的政策措施易拖累短期经济增长，而减税措施可能明年才生效。ING Financial Markets首席经济学家James Knightley称，政府关注产生“负面经济影响”的政策。

10年期美债收益率回落，债券投资者猜测美联储将关注经济增长。美联储官员承认，通胀率居高不下，经济增长可能放缓。

堪萨斯城联储主席施密德表示，“最近通胀率创下40年来新高，现在还不是放松警惕的时候。”他指出，美联储可能不得不在通胀风险和经济增长担忧之间寻找平衡。

特朗普计划对加拿大、墨西哥和中国进口商品征收关税，EY-Parthenon首席经济学家Daco表示，这可能造成重大打击，且不可能用国内生产迅速抵消。

Daco预计未来12个月美国出现经济衰退的可能性为35%至40%。

（文章来源：财联社）