新华财经上海2月28日电（葛佳明） 北京时间2月28日（周五）晚，美国将公布1月消费者支出物价指数（PCE），这一关键数据将为市场提供美国通胀趋势的最新线索，并深刻影响美联储后续的降息决策。

近期，美国“再通胀”叙事再度升温。作为美联储最重视的通胀指标，若PCE数据延续降温趋势，市场降息预期或将边际提升。然而，一旦PCE数据超预期加速，美联储后续政策路径的不确定性将大幅增加，市场可能面临剧烈波动。

1月PCE数据预计放缓

新华财经记者梳理发现，多数机构预测1月PCE通胀压力将有所回落，核心PCE物价指数同比增速或由2024年12月的2.8%降至2.6%，创2024年6月以来新低；核心PCE环比增速维持在0.3%，不及核心CPI的0.45%环比增速。

中信建投证券海外经济与大类资产首席分析师钱伟指出，本月PCE涨幅可能远低于CPI，类似分化情况在2024年第一季度也曾出现。他解释称，汽车保险分项对CPI的推动远高于PCE，加之1月PPI中与PCE相关度较高的分项大幅下行，均指向PCE涨幅有限。

东方金诚同样预计，考虑到1月零售销售和汽车销售数据不佳，当月核心PCE数据将有所放缓。

但分析师也提醒，尽管PCE数据或显示通胀缓和，但部分商品和服务价格仍在攀升，整体通胀水平仍高于美联储2%的目标。服务业通胀黏性犹存，受劳动力市场影响回落缓慢，需关注住房和医疗等领域价格趋势。

从租金价格看，分析师表示住房通胀受租金走势影响，预计2025年才会逐步回落，但速度较慢，同比或降至4.8%（此前5.1%），仍处于高位。1月非农就业报告显示时薪同比增长4.2%，进一步加剧服务通胀压力。

美联储降息前景面临考验

1月美国CPI通胀数据大超市场预期，叠加消费者短期通胀预期攀升至4.3%及消费者信心指数下滑，美联储对降息持谨慎态度。

本周多位美联储官员发表讲话，指出美国通胀风险与经济增长担忧并存。高盛经济学家梅里克尔认为，若PCE数据符合预期，市场对通胀停滞的担忧将减轻；反之，若数据超预期上涨，市场“通胀依然顽固”的担忧或将加剧。

目前，芝商所美联储观察工具显示，市场预期美联储6月降息25个基点的概率为52.2%，全年可能仅降息1次。多家华尔街投行则认为，美联储全年可能按兵不动。

嘉盛集团认为，若通胀暂时回落，或一定程度缓解美股压力。但贸易前景不确定性加剧背景下，市场通胀预期居高不下，助力美元维持强势。美元反弹限制金价走势，若金价无法重返2900美元，下行调整或将延续。

对于美股而言，近期经济数据均显示企业和消费者乐观情绪消散，恐慌情绪令美股承压。金融市场分析师扎因·瓦达认为，若1月核心PCE物价指数同比增速达2.8%至3.1%，标普500指数将再度承压。

（文章来源：新华财经）