新华财经北京2月27日电（王晓伟）欧洲央行1月会议纪要显示，欧元区通胀率正稳步向2%的目标回归。1月，欧洲央行自2024年6月以来第五次降息，并暗示将进一步采取宽松政策，以确保欧元区通胀率顺利回到目标水平，同时避免限制经济增长。

　　2025年1月29-30日欧洲央行理事会货币政策会议总结

　　收益率与资产价格波动

　　自2024年12月会议后，欧元区债券收益率和风险资产价格显著回升，不仅恢复了美国大选后的跌幅，还实现了进一步的增长。这一趋势主要由国内经济前景的改善（尤其是能源价格上涨推高了通胀预期）以及市场对欧洲央行将采取更渐进降息路径的预期所驱动，后者导致终端利率上调约40个基点至2.08%。

　　货币市场与汇率

　　年末资金面保持平稳，年初回购利率有所下降。欧元对美元汇率虽有所反弹，但仍未恢复至美国大选前的水平。欧元区与美国长期利率同步上升，但受国内政策预期收紧及PMI数据超预期等国内因素的影响更为显著。

　　长期利率与通胀预期

　　长期实际利率预期和期限溢价的上升是推动收益率增长的主要因素，尽管量化紧缩（QT）的影响相对有限。市场对通胀的预期（HICP）已超过2%，这与能源价格上涨以及调查显示通胀可能超出目标的风险增加密切相关。

　　全球经济与欧元区经济分析

　　通胀趋势方面，12月整体通胀升至2.4%，核心通胀稳定在2.7%。中期来看，潜在通胀指标显示出向2%目标回归的趋势，但服务通胀依然保持较高水平。

　　经济增长与挑战方面，2024年第四季度GDP增速放缓至0.1%，私人消费疲软，制造业收缩。尽管服务业的韧性支撑了就业，但投资低迷，外需贡献减少。

　　国际环境方面，全球PMI在美国经济强劲与中国需求疲软的背景下保持稳定。能源价格波动较大，欧元汇率相对稳定，但贸易政策不确定性增加。

　　货币政策决策与依据

　　欧洲央行决定降息25个基点，这一决策基于通胀路径符合预测、工资增长放缓以及货币政策传导效应等因素。同时，欧洲央行强调保持政策灵活性，以平衡通胀上行风险与经济增长下行风险。

　　未来，欧洲央行政策的焦点将放在服务通胀、工资协议、能源价格变动等方面，并警惕地缘政治、贸易政策冲击以及金融稳定风险。此外，欧洲央行还呼吁加强财政与结构性政策，以提升竞争力和落实欧盟改革议程。

（文章来源：新华财经）