2月25日，中国社会科学院金融研究所举行《中国宏观金融分析》2024年第四季度报告发布会。

　　报告指出，特朗普2.0的一系列政策措施会负向影响中国经济增长，减少资本流入，并给人民币汇率带来短期贬值压力。中美货币政策分化、地缘政治冲突等因素，也让人民币汇率持续走贬。

　　“值得关注的点是，在特朗普发布对中国增收10%的关税后，中国市场没有明显的异动。”中国社会科学院金融研究所博士后张鹏认为，这表明了中国对特朗普的关税政策早有预期，中国经济在2025年有望企稳回暖，人民币汇率不具备长期贬值的概率，跌破7.5的概率较低。

　　跌破7.5概率低

　　2024年初至今，人民币对美元汇率总体维持在7.0至7.35区间内波动。但人民币对一篮子货币的汇率表现较为强劲且相对稳定，CFETS人民币汇率指数全年升值4.2%。

　　市场分析认为，美国将继续实施“强势美元”政策，这可能给中国等新兴经济体带来本币贬值、资本外流等多重挑战。数据显示，2024年1月2日至2025年2月12日，美元指数升值幅度为5.6%，主导了全球外汇市场的变化。在此期间，人民币对美元贬值2.5%。

　　张鹏预计，2025年人民币汇率将在7.0和7.5区间内波动，特朗普的政策可能对美元短期内起强支撑作用，对人民币有一定贬值压力。但中国经济有望企稳回暖，人民币汇率不具备长期贬值概率。

　　报告认为，长期来看，人民币汇率波动受制于中美经济基本面对比。一方面，特朗普政策会推高美国通胀预期和进口商品价格，增加通胀压力，对人民币构成贬值压力；另一方面，中国有望实行更宽松政策，助力经济平稳复苏。人民币汇率并不存在长期贬值的根基。

　　2月13日发布的《2024年第四季度货币政策执行报告》重申“三个坚决”，显示了央行坚定的稳汇市立场。报告强调，中国人民银行致力于维护人民币汇率稳定，人民币汇率有坚实基本面支撑，虽面临贬值压力，但将在合理均衡水平上保持稳定。

　　健全人民币汇率弹性机制

　　年初以来外部不确定性上升，在稳汇率、稳息差、防风险环境下，央行提出“择机调整优化政策力度和节奏”。

　　张鹏建议，增强人民币汇率弹性机制，构建汇率宽幅目标区制度，为国内货币政策提供更多调整空间。

　　报告认为，进一步健全人民币汇率弹性机制，有助于保持汇率相对稳定，更好地应对国际经济环境变化。汇率宽幅目标区制度不仅能增强汇率弹性，还能在汇率形成双向波动时，为货币政策提供调整空间。

　　综合市场分析，随着中国稳增长政策见效，中国经济基本面持续企稳回升，加之稳汇率信号释放，未来外汇市场预期将继续好转，为人民币汇率提供较强支撑。

　　报告建议，实施扩张性财政政策，建议增发特别国债，加大对重点行业和群体的支持力度。货币政策方面锚定通胀目标继续加力，改善市场预期，为经济复苏注入确定性。

（文章来源：第一财经）