AI导读：

美联储公布了1月货币政策会议纪要，重点关注通胀持续明显下降前暂停降息、资产负债表问题以及货币政策框架审查。纪要显示通胀虽有所缓解但仍高于目标，美联储选择观望调整货币政策。同时，正式讨论了资产负债表问题，缩表结束将降低国债利率。此外，美联储已启动货币政策框架全面审查，预计将对货币政策和决策方式带来深刻变化。

　　孙长忠（清华大学全球私募股权研究院研究员）

　　2月19日，美联储公布了1月货币政策会议纪要。此会议纪要作为降息周期暂停后的首次会议，备受关注。重点关注内容包括：通胀持续明显下降前暂停降息、资产负债表问题以及货币政策框架审查。

　　通胀和降息问题方面，劳动力市场稳健，通胀在决策中分量加重。纪要显示，通胀虽有所缓解但仍高于2%目标，且过去一年进展放缓。美联储注意到通胀规律，今年1月美国CPI通胀数据超预期上升，但决策依据为总体PCE通胀数据。与会者预计通胀将继续向2%迈进，尽管进展不平衡。不利因素包括贸易政策变化、强劲消费需求等。因此，美联储选择观望，慎重调整货币政策。

　　资产负债表方面，纪要新增此内容，说明正式讨论。准备金充足，但债务上限或带来影响。债务上限解决后，储备可能迅速下降。会议讨论了缩表后购买国债策略，大部分与会者认为美联储最终国债持仓组合应与美国政府债务期限相近。多位参与者认为，在债务上限问题解决前，暂停或放缓缩表可能合适。缩表结束将降低国债利率，释放流动性，增强经济韧性。

　　货币政策框架审查方面，纪要表明美联储已启动全面审查，重点关注长期目标和货币政策战略声明及政策沟通实践。2%通胀目标不变。当前经济环境与审查前差异显著，新冠疫情重塑政策环境，因此重新审视框架要素。美联储计划在后续会议中继续讨论，今年夏季结束前完成审查并公布结果。

　　此番审查和调整预计将对美联储货币政策、决策方式和对外沟通带来深刻变化，展现了美联储对疫情经济特殊性的认知和应对。

（文章来源：21世纪经济报道）