日本17日公布的2024年四季度经济数据显示，经济实现了超市场预期的增长，但实际GDP增长背后隐藏着诸多隐忧。物价高企、企业成本居高不下、贸易环境恶化等多重因素，为日本经济增长投下较多不确定性。央行政策不确定性加强、企业破产数量攀升、汇率不断走低趋势等难题，进一步加剧了经济的不确定性。

　　经济增长忧虑难掩

　　日本内阁府17日发布的2024年四季度经季节调整的国内生产总值初值显示，剔除物价变动因素后的实际GDP比上季度增长0.7%，年化增长率为2.8%，连续3个季度呈现正增长。然而，日本物价长期高涨对家庭经济造成压力，导致个人消费低迷，尽管企业设备投资带动了整体经济数据的上升。

　　2024年全年来看，实际GDP比上年增长0.1%。汽车巨头认证违规问题导致出货暂停，对上半年经济造成巨大影响，拉低了全年增幅。个人消费同比增长2.1%，其中即食米饭、便当和熟食等食品类表现突出。但实际个人消费同比下降0.1%，为四年来首次负增长，显示个人消费的复苏尚未完成。

　　工资增长若赶不上物价上涨，消费复苏恐受挫。雇员报酬名义增长4.1%，但实际增幅仅为1.4%。日本工会组织表示，2025年春季谈判也将以“5%以上”加薪为目标。价格转嫁实现超过物价上涨幅度的工资增长至关重要。

　　日本企业投资意愿高涨，但因原材料价格飙升，部分项目面临延期。日本首相石破茂指示加快部署应对物价上涨的措施。大米和新鲜蔬菜价格持续上涨，他表示：“在加薪效果显现之前，有必要采取细致且周到的应对措施。”

　　输入型通胀或推升加息压力

　　业内人士认为，在美国新经济政策背景下，美元走强加大日本输入型通胀风险，推升日本央行加息压力，为经济持续复苏增添不确定性。

　　日本经济再生大臣赤泽亮正表示，日本将密切关注美国“对等关税”的细节和潜在影响，并作出适当应对。食品价格上涨原因包括日元贬值导致进口价格上涨、恶劣天气导致蔬菜生长受影响以及生产和物流成本上升。

　　美国总统特朗普签署文件，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税，并声称将对芯片、汽车、药品等产品征收“对等关税”。日元可能遭到抛售，导致日本通胀预期因进口成本提高而上升。更高的通胀预期将对日本央行利率政策产生影响，比如进一步推动央行加息预期等。通胀上升压力也将持续打压企业盈利和消费信心。

　　日本央行决定将短期政策利率从0.25%上调至0.5%，时隔半年再次加息，达到近17年来最高水平。1月批发通胀率跃升至七个月高点，达到4.2%，连续第五个月呈现加速态势。这凸显出日本国内持续面临的价格压力，强化了市场对于日本央行今年再度加息的预期。

　　日元走软态势持续，推高企业运营成本，可能加剧企业破产趋势。2024年1月至10月，日本企业破产总数为8323家，较上年同期增长17.6%。日元贬值和原材料价格上涨，造成企业盈利下降。

　　三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师认为，持续通胀压力可能促使日本央行在未来几年内多次加息。她指出，日本央行尚未到被迫通过加息冷却需求的阶段，但企业很可能会继续转嫁上涨的原材料和劳动力成本，至少会将利率上调至经济中性水平。

　　贸易环境冲击支柱产业

　　美国“对等关税”政策将对日本实体经济和汽车等支柱产业产生负面影响。法国国际广播电台评论称，美国“对等关税”也将“矛头直指日本”。日本工业产品的“规格”和安全标准等可能成为美国关注对象。另外，日本也是美国农产品主要出口市场之一。美国可能会对日本政府在大米、小麦等部分农产品上实施的进口管控施压。

　　日本经济产业大臣武藤容治表示，已就“对等关税”一事开始与美国政府展开沟通。受影响最大的可能是日本的汽车行业。日本每年向美国出口约150万辆汽车，如果关税再增加10%，将产生巨额额外成本，明显处于不利地位。

　　本田汽车副社长表示，如果美国对从墨西哥进口的商品征收关税，“将会产生重大影响”。从中长期来看，可能会将生产转移到美国国内或不受关税影响的国家。

　　特朗普宣布废除电动车补贴政策，将对瞄准北美市场、计划在加拿大新建电动车工厂的本田构成重大打击，本田将面临关税和补贴取消的双重冲击。

　　日本帝国数据银行调查显示，约八成日本企业认为新一任美国政府政策会有负面影响或无法预测。

（文章来源：经济参考报）