新华财经莫斯科2月9日电（记者包诺敏）近期，俄罗斯卢布汇率在银行间市场呈现出阶段性反弹的态势。自年初以来，美元兑卢布汇率从102卢布的高位震荡下行，至2月9日更是一度跌破97卢布关口，创下了开年以来的新高。

然而，尽管卢布汇率短期走强，市场疑虑并未因此消散。分析人士普遍认为，卢布此次反弹主要受到季节性因素及政策调整的驱动，但中长期来看，其仍面临着能源价格波动、地缘政治风险及货币政策博弈等多重压力，汇率稳定性存在不确定性。

专家指出，卢布汇率的短期走强部分得益于财政周期的调整。俄罗斯财政部在完成2024财年的超支部分财政对冲后，于年初暂缓实施了预算规则框架内的外汇干预措施。相较于去年下半年采取的主动干预措施，当前的政策调整减少了外汇市场的干预力度，为卢布的阶段性反弹提供了契机。

Raiffeisen Bank首席经济学家斯坦尼斯拉夫·穆拉绍夫表示，当前卢布汇率的走强缺乏明确的基本面支撑。他指出，本轮上涨具有意外性特征，在没有显著驱动因素的情况下，卢布呈现出如此幅度的升值。

数据显示，1月通常是俄罗斯进口商活动的淡季，加之财政部在预算规则框架内减少了外汇购买量，导致市场美元供应量阶段性增加，从而推动了卢布的升值。业内人士指出，此类财政操作具有明显的周期性特征，随着新财年预算执行计划的推进，外汇采购需求或将回升，政策对汇率的支撑效应恐难以持续。

此外，因美欧制裁而冻结的约120亿美元出口收入逐步回流，也缓解了外汇流动性的压力。莫斯科交易所交易员认为，市场对美国可能调整对俄政策的预期升温，尽管尚未出台明确措施，但投资者对“地缘政治溢价”的重新定价助推了卢布的反弹。

与此同时，中俄双边贸易中人民币结算比例的提升也对卢布汇率产生了积极影响。人民币结算比例已提升至15%，俄财政部日均人民币采购规模也较1月增加了17%，这在一定程度上支撑了卢布对非美元货币的稳定性。

然而，国际能源市场的波动为卢布的前景蒙上了阴影。布伦特原油价格自1月中旬以来累计下跌了12%，截至2月9日报收67美元/桶，已逼近俄罗斯的财政盈亏平衡线（70美元）。BitRiver金融分析师弗拉迪斯拉夫·安东诺夫指出，若特朗普政府推动欧佩克+增产并实施“二级制裁税”，油价可能进一步下探，导致俄罗斯能源出口收入缩水，迫使卢布贬值以维持预算平衡。

俄罗斯央行将于2月14日召开关键利率会议，市场担忧其可能为抑制当前8.5%的通胀率而进一步加息。过度紧缩政策虽然短期内可能吸引套息交易，但将加剧经济滞胀风险。俄央行最新调查显示，经济学家将全年1美元兑换卢布均价预期从102卢布上调至104卢布，反映出整体谨慎的评估态度。

复兴资本公司（Renaissance Capital）分析师认为，若油价跌破60美元，卢布可能重挫至139.7卢布，波动幅度将达到40%。此外，美国对俄金融制裁持续加码，限制了俄罗斯主要银行的外汇结算能力，导致超过三成的能源出口收入滞留海外。加之美元结算仍占俄罗斯国际贸易的相当比率，“去美元化”进程的实际效果有限。

当前市场的关注焦点集中于2月14日的俄央行利率决议及3月黑海粮食协议的续签进展。分析人士指出，若央行加息幅度超预期，可能短暂支撑卢布，但将抑制国内消费与投资；而粮食协议若再度搁浅，可能引发西方新一轮制裁，加剧资本外流压力。

尽管卢布短期受到政策与季节性因素的提振，但俄罗斯经济结构性矛盾未解——能源依赖度过高、外部结算壁垒以及通胀与利率的拉锯战，均制约了汇率的稳定性。在地缘局势与能源价格的双重变量作用下，卢布中长期或难摆脱承压格局，不排除阶段性回调至100-105卢布区间的可能。

阿尔法资本（Alfa Capital）分析师阿琳娜·波普措娃预测，若财政部与央行未能通过货币操作有效对冲能源收入波动，卢布汇率的“双向震荡”幅度可能进一步扩大。当前的政策调整虽然为短期托底措施，但中长期汇率走势仍取决于地缘局势、油价走向及制裁压力的演化。

（文章来源：新华财经）点击此处查看更多财经新闻