本周，美国薪酬处理巨头ADP于周三发布了备受瞩目的1月私营部门就业数据，即市场俗称的“小非农”，为即将公布的非农数据提供了重要参考。该数据显示，美国的就业市场在高利率环境下依然坚韧，未显露出明显疲软迹象。

具体来看，美国私营部门在1月份新增就业岗位高达18.3万个，这一数字不仅远超经济学家们事先预估的15万个，也高于去年12月经调整后的17.6万个（原数据为12万，经大幅上修后跃升）。这一强劲的增长势头，使得“小非农”近6个月的平均值加速至2023年初以来的新高。

（来源：ADP）

ADP首席经济学家内拉·理查德森对此评论道，尽管2025年美国就业数据以强劲姿态开局，但这背后却隐藏着劳动力市场的二元性特征。数据显示，增长主要源自面向消费者的市场，而商业服务和制造业则相对滞后。

从整体趋势来看，美国服务业在1月份表现出色，激增19万个就业岗位，创下自2023年7月以来的最高增幅；然而，商品生产者却失去了近6000个岗位，这是自2023年11月以来最糟糕的表现。这一数据差异给美联储带来了新的挑战：在整体就业市场稳固的同时，制造业的疲软是否应引起足够重视？

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细分行业来看，贸易、运输和公用事业领域增加了5.6万个岗位，休闲和酒店业也增加了5.4万个工作岗位，这两大板块成为推动1月数据增长的主要动力。此外，教育和健康服务行业增加了2万个岗位，信息行业则新增了1.8万个岗位。

与此同时，制造业却出现了1.3万个岗位的净减少，自然资源和采矿行业增加了4000个岗位，建筑业则增加了3000个岗位。在薪酬方面，增速继续放缓。ADP报告显示，1月份留在同一岗位的员工薪酬同比增长4.7%，较上月微增0.1%；而跳槽员工的薪酬同比增速则达到6.8%。

值得注意的是，尽管ADP的数据覆盖了超过2500万美国私营部门职工的工资单，但自疫情以来，该数据对正式非农报告的预见性一直不高。与ADP不同的是，非农就业调查还会包含政府工作人员。针对市场对数据有效性的质疑，ADP表示将继续扩大样本量，例如薪酬测量部分的样本已经接近1500万份，较数据启动时增加了近500万。

目前，市场普遍预期周五公布的非农报告将显示就业增长近17万人，同时失业率维持在4.1%的水平。

（文章来源：财联社）