世界经济论坛2025年年会已于瑞士达沃斯圆满结束。本次论坛聚焦人工智能（AI）技术革新及美国新政府政策动向两大核心议题，凸显出全球市场对技术创新潜力及未来经济政策路径的高度敏感性。

美联储在继2024年三次降息后，于1月29日决定维持基准利率不变，转向更为审慎的货币政策立场，旨在全面评估通胀趋势及特朗普政府政策效应。其货币政策声明强调，美国就业市场依旧稳固，失业率维持低位。然而，对于通胀的措辞趋于强硬，指出通胀水平依然“略高于”预期，暗示未来降息空间受限。

在《直击华尔街》节目中，标普全球评级（S&P Global Ratings）首席经济学家Paul Gruenwald深入剖析了美联储政策前景、全球经济主要风险、全球供应链重构及美国债券市场动态。他指出，美国新政府的“商业友好”政策或将为美国经济注入活力，但关税、移民政策的不确定性及通胀压力仍是投资者关注的主要风险点。

展望2025年，Paul Gruenwald预计美联储将秉持谨慎立场，或于上半年实施一次降息操作，但进一步宽松的空间将取决于经济数据的变化。此外，随着全球主要经济体货币政策逐步分化，美元走强或将给外部市场，尤其是依赖美元债务的新兴市场带来严峻挑战。

在达沃斯论坛上，Paul Gruenwald分享了其对当前市场和经济风险的见解。他提到，美国新政府政策整体上对商业较为友好，预计监管将减少，审批流程将改革，营商环境将改善，这对美国经济具有积极影响。然而，关税政策的不确定性、劳动力市场及移民政策的变动，以及通胀压力上升等风险仍不容忽视。

关于特朗普新政策对全球经济的影响，Paul Gruenwald认为，虽然关税政策对美国经济增长的直接负面影响可能有限，但通胀和利率上升的风险值得关注。短期内，这些政策的影响可能更多体现在金融市场，而非实体经济。此外，他还指出，全球供应链正在形成两个体系：一个以中国为中心，另一个则不依赖中国。这种趋势将增加供应链的成本和灵活性，从而推高整体价格水平。

在债券市场方面，Paul Gruenwald预计美联储今年将仅降息一次，然后进入观望期。长期端方面，10年期美债收益率的大幅上升将对市场利率产生重要影响。整体来看，未来的收益率曲线预计将比之前预期的更高，这对借款人构成挑战，但对储蓄者则是有利的。此外，市场需要适应一个利率长期处于较高水平的环境。

面对全球经济的不确定性，Paul Gruenwald强调适应性和前瞻性的重要性。他指出，尽管通胀前景正在逐渐明朗，但其他经济体可能会更快采取宽松政策。对于新兴市场而言，保持经济韧性的关键在于其类型和对全球贸易的依赖程度。此外，标普全球评级今年将更加侧重“情境分析”，以深入分析不同情境下的潜在结果，并为经济环境的快速变化做好准备。

（图片及文章来源：21世纪经济报道）