1月22日，美股市场呈现强势格局，纳斯达克指数（纳指）涨幅超过1%，然而，与此形成鲜明对比的是，中概股整体表现疲软。

美股科技板块引领上涨潮

美股三大指数全线飘红，截至当日收盘，道琼斯工业平均指数（道指）微涨0.29%，纳指则大幅上扬1.24%，成功突破20000点大关，标普500指数同样表现不俗，上涨0.61%。

科技股成为当日领涨的主力军。美国总统特朗普在21日宣布，OpenAI、甲骨文和软银将携手在美国本土投资“至少5000亿美元”，共同成立一家名为“星际之门”的合资企业，旨在加速人工智能基础设施的建设。这一消息提振了市场情绪，推动科技股普遍上涨。

其中，甲骨文与英伟达等AI概念股表现尤为抢眼，英伟达股价涨幅超过4%，微软股价也接近3%的涨幅。甲骨文股价一度飙升超过11%，虽然随后有所回落，但仍保持在5%以上的涨幅。此外，奈飞股价大涨超过13%，盘中股价逼近1000美元大关，创下了历史新高。该公司第四季度新增付费用户数达到新高，同时董事会还批准了新增150亿美元用于股票回购的计划。

A50指数期货在日内冲高后有所回落，但仍维持小幅上涨态势，涨幅为0.31%。

在中概股方面，多数个股呈现下跌趋势。纳斯达克中国金龙指数开盘后走弱，一度下跌超过1.6%，虽然随后跌幅有所收窄，但仍保持在1.22%的跌幅水平。个股中，万国数据股价下跌超过5%，大全新能源、好未来、哔哩哔哩等个股跌幅也均超过4%。

特朗普关税政策引发市场关注

据相关报道，特朗普在周二表示，正在考虑最早从2月1日开始对中国征收25%的关税。而在此之前，他已经表示正在考虑对加拿大和墨西哥征收同样幅度的关税。这一消息引发了市场的广泛关注和担忧。

德银分析师指出，如果美国真的对加拿大和墨西哥征收25%的关税，那么美联储青睐的个人消费支出平减指数（PCE）通胀指标可能会上升1.4%。这一预测基于美国人口普查局的数据，该数据显示，墨西哥和加拿大在2024年11月分别占据了美国贸易总额的15.4%和13.8%。

对此，德意志银行表示：“当时，大多数人认为这只是一种谈判策略。但昨晚临时延长25%关税的谈判表明，我们应该更认真地对待这一威胁。即使仍有时间达成协议，但美国从加拿大和墨西哥的进口约占总体个人消费支出的4.7%，占核心消费支出的5.4%。如果额外的25%关税贯穿生产的所有阶段，那么预计核心PCE价格水平将提高约1.4%（5.4%乘以25%）。

国泰君安则认为，特朗普就任美国总统后，市场期待已久的关税政策并未如期“爽快”落地，反而对内政着墨较多。多方消息显示，特朗普大概率会使用关税作为谈判手段，并采用“少量多次”的方式来向贸易伙伴施压。这种策略使得市场难以准确判断关税政策的走向和影响。

对于金融市场而言，特朗普在关税政策上的“犹豫”带来了两个新的宏观变量。一方面，如果关税加征时间推后，那么市场对于美国通胀的展望就可能面临下行风险；另一方面，关税大棒落下较慢以及分量比预想中轻，相应贸易对手的汇率就可能出现反弹，即美元汇率可能会走弱。这种变化使得美元利率和汇率均在特朗普就任后出现了一定回撤。然而，由于市场仍担心特朗普的“不按常理出牌”，因此也不敢在反向头寸上加仓，只能等待特朗普的下一步行动以及2月前两周的美国数据再做判断。

国泰君安进一步指出，美股市场的逻辑则相对清晰。在利率下行和股债跷跷板效应的作用下，美股出现反弹。与此同时，特朗普的“重商主义”以及企业盈利向好也推动了美股的持续表现。大体上，当10年期美债利率接近4.8%甚至靠近5%时，市场对通胀的担忧会显著升温，并会影响整体市场的风险偏好。但当美债利率出现下行时，市场的风险偏好会伴随着美元走弱而出现上升。

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