1月16日，富达国际亚太区股票投资主管Martin Dropkin在接受中国基金报独家专访时，明确表示无论特朗普最终采取何种关税措施，富达国际都将坚定持有长期看好的中国公司。若特朗普的行动引发市场波动，富达国际将考虑在合适的时机增持这些原本就看好的公司。

乐观者与悲观者共识：中国市场存在周期性机会

中国基金报提问：近期，您在播客中提到富达内部两名资深基金经理对中国市场持有不同观点。能否详细阐述他们的分歧所在？

Martin Dropkin回答：这两位基金经理分别是Dale Nicholls和Nick Price，他们的从业经验合计超过60年，对中国市场有深入了解。Dale Nicholls从富达传奇投资家安东尼·波顿手中接管了中国特殊机会基金；Nick Price则在90年代就来到中国，目前管理富达的新兴市场策略。

尽管两位基金经理都看到了中国的投资机会，但他们对中国市场的整体态度存在差异。Dale Nicholls是自下而上的选股型选手，他认识到中国经济存在的问题，但仍看好特定行业和公司，尤其是估值合理、现金流可预测的公司。而Nick Price管理新兴市场组合，他当前对中国市场持谨慎态度，但也认同中国存在周期性和战术性机会，考虑到估值水平和政策预期，他认为2025年中国市场值得期待。然而，Nick Price也关注长期的结构性问题，如人口老龄化等。

总之，两位基金经理都看到了中国市场的机会，只是侧重点不同。一位更注重战略性机会，另一位则倾向于自下而上评估企业价值。

Martin Dropkin进一步指出，他们均认同中国市场存在周期性机会，尤其是考虑到政府2025年可能采取的措施，对中国市场保持关注。

中国基金报提问：市场期待政府推出更多刺激措施，您最关注哪些措施？

Martin Dropkin回答：自2024年9月以来，政府已推出一系列积极措施，市场关注这些政策是否足够，以及后续措施。当前市场关注政府如何使用资产负债表刺激经济、人民银行如何权衡利率和汇率关系、房地产行业如何发展等问题。政府已推出多项措施，政策渗透需要时间，市场期待今年3月的两会能带来积极信号。

截至目前，全球投资者已形成共识：政府稳经济、稳市场的决心坚定。

中国基金报提问：市场还关心哪些问题？

Martin Dropkin回答：通胀问题是其中之一，政府如何应对低通胀和通胀下行风险至关重要。消费方面，政府采取措施改善收入，但问题在于人们是否会将额外收入用于消费。此外，如果投资者和消费者预期利率将继续下降，可能会抑制消费。然而，政府内部不乏聪明人，会找到激励消费的方法。

继续持有长期看好的公司

中国基金报提问：特朗普上任后可能对中国加征关税，投资者应如何应对？

Martin Dropkin回答：富达国际采用情景分析，研究中国境内公司，评估风险敞口，并分析这些因素在价格中的反映。虽然预测准确难度高，但我们会分析公司收入来源、国内外风险敞口，评估现金流变化并制定应对方案。若确认公司具有韧性，我们将考虑投资。

总之，富达国际不打算准确预测特朗普行动，而是继续持有长期看好的公司，并在市场波动时考虑增持。

中国基金报提问：全球投资者对中国持谨慎态度，您怎么看？

Martin Dropkin回答：过去几年部分海外投资者对中国市场低配，这反而可能为我们创造机会。全球投资者在寻求更强信号和市场稳定性以增强信心。

2025年股息策略是优选

中国基金报提问：2025年股息策略是否仍是好的投资选择？

Martin Dropkin回答：答案是肯定的。支付强劲且稳定股息的公司提供了具有吸引力的投资机会。全球和亚太投资者都在寻求收入和回报，中国通过股息和回购为股东带来的回报不断增加，这种趋势将持续。

此外，日本、韩国和中国等国都在改善公司治理、股权结构，提高股东回报。中国国有企业也开始提升股东回报，政府设定KPI鼓励公司提高股息支付，这些措施有助于提升投资者信心。

亚太市场中富达对日本和中国敞口最大

中国基金报提问：日本是否已完全走出通缩？

Martin Dropkin回答：我对日本走出通货紧缩并进入通货膨胀阶段相当有信心。日本央行现在的重点是避免通胀上行过快。工资增长、经济走出困境、利率转正以及公司治理改善都是积极信号。然而市场仍不稳定，日元疲软。

中国基金报提问：2025年亚太区域其他市场存在哪些机会？

Martin Dropkin回答：我对东盟地区整体持乐观态度，长期趋势向好。全球供应链多元化趋势将使东盟受益，特别是印度尼西亚、泰国和越南等国。但东盟地区的风险也不容忽视，如强势美元对东盟部分市场利率和经济的影响、外债压力以及市场深度不足等问题。此外，印度的长期机会也值得关注。

不过，整体而言，在亚太市场，日本和中国仍是我们的前两大市场。

范式转移后选股者面临新课题

中国基金报提问：近两年大家都在谈“范式转变”，对于选股型选手来说，是否需要学习新的能力或技能？

Martin Dropkin回答：地缘政治局势从单极或双极向多极转变，为投资者带来全新动态。地缘政治局势复杂、涉及多国利益博弈，对宏观经济分析提出更高要求。投资者需关注利率、汇率等传统因素，还要关注全球政治、关税政策等新兴变量。

同时，投资过程本身也在转变。人工智能渗透到投资分析方方面面，改变了分析师和基金经理的工作方式。技术工具使数据提取、分析速度更快，人工智能帮助分析师建立模型、优化选股策略。分析师和基金经理可更专注于关键决策，发挥专业判断力价值。

对于选股者来说，能否充分利用这些工具并保持对复杂地缘政治环境和全球宏观经济动态的敏感度，将很大程度上决定其成功。

（文章来源：中国基金报）