新华财经上海1月16日电 1月15日，美国公布的12月核心通胀数据出现降温迹象，这一变化再度激发了市场对于美联储降息的预期，推动美股市场迅速走高。具体来看，道琼斯指数当日上涨1.65%，标普500指数涨幅达到1.83%，而纳斯达克指数的涨幅更是接近2.5%。与此同时，美国国债收益率快速下滑，美元指数则呈现出宽幅震荡的态势，而黄金价格则在震荡中上涨。

然而，分析师指出，尽管核心通胀数据有所下降，但整体CPI仍因能源价格的上涨而处于上升趋势中。特别是油价，其在CPI中的权重较大，未来仍有可能继续上升。此外，房租和运输价格的环比上涨也对CPI构成了压力。洛杉矶发生的大火可能带来的重建需求，也将对CPI数据造成一定的扰动。

从整体通胀数据来看，美国12月总体CPI同比增速因能源价格的推动而反弹至2.9%，这是连续三个月的反弹。其中，能源价格环比增速大幅升至2.6%，为2023年8月以来最高值，贡献了总体CPI环比约四成的涨幅。汽油、电力和天然气价格均出现环比上涨，而2025年以来油价的涨势或会继续对1月CPI数据产生扰动。

值得注意的是，在CPI数据公布的前一天，美国能源署发布了最新的预测报告，称2025年石油需求将保持稳定，并上调了供应预测，这导致油价出现下滑。市场因此判断，油价上升或许只是短暂性趋势。然而，分析师指出，由于2024年整体油价中枢相对较高，即便2025年油价进一步回落，但由于基数较高的效应消退，油价对CPI同比增速的负面影响会逐渐减弱，从而对整体CPI的贡献趋于中性或正面。

对于剔除能源和食品价格后的核心CPI，其下行趋势能否持续仍存在不确定性。住房指数是整个核心CPI的关键，占近46%的权重。12月核心CPI数据因住宅项环比增速持平于0.3%，同比增速降至2022年1月以来最低值4.4%，从而推动核心CPI降温。但住房成本的计算方式具有滞后效应，且取决于房主对租金的主观判断，而非即时市场交易价格。因此，市场租金变化不能立即反映在指数中。同时，住房成本的“分期付款效应”也会持续更长时间。

此外，特朗普后续关税政策的落地也可能对通胀造成扰动，居民部门面临的商品通胀压力可能会持续较长时间。加税的幅度比加税的形式更值得关注。中金公司首席港股与海外分析策略师刘刚总结称，CPI走高主要是因为能源价格上涨，考虑到近期的油价走势，下个月的数据仍然会受到影响。核心CPI回落更多得益于服务价格、医疗和酒店价格的下跌，但房租和运输价格环比上涨。下个月，需要关注洛杉矶大火可能带来的重建需求对CPI的影响。

在美联储降息预期方面，国盛证券首席经济学家熊园认为，美联储2025年降息2次仍是基准情景。本次CPI数据使得市场降息预期再度转向2次，若未来几个月的通胀数据延续温和回落态势，则降息2次的预期将得到进一步强化。然而，记者尼克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）认为，美国CPI报告对美联储1月暂停降息的可能性几乎没有产生影响，因为喜忧参半的数据无法指明通胀未来的发展方向。对于处于观望状态的美联储来说，还需要几个月的更多数据才能决定下一步政策行动。

高盛资产管理公司固收客户投资组合管理部门负责人Tina Adatia表示，尽管最新的CPI数据可能不足以让1月份降息重新成为可能，但这强化了美联储降息周期尚未结束的观点。然而，由于劳动力市场数据依然强劲，美联储有余地保持耐心，还需要更多的良好通胀数据才能促使美联储进一步放松政策。上周五火爆的非农就业数据曾一度导致市场预期美联储最早恢复降息的时点或为2025年6月，但在CPI数据出炉后，掉期交易员又开始完全预期美联储将在7月之前降息。市场对2025年美联储降息幅度的预期从1次上调至大概率2次，最早可能降息的时点也从6月提前至5月。

摩根士丹利财富管理部门首席经济策略师Ellen Zentner也认为，周三的CPI数据不会改变本月晚些时候暂停加息的预期，但应该会抑制一些有关美联储可能加息的言论。从市场的初步反应来看，投资者在经历了几个月的通胀持续走高之后，似乎有一种如释重负的感觉。