21世纪经济报道记者舒晓婷北京报道

2025年，美国股市结束了数年的强劲增长，步入波动期。上周，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数及标普500指数均出现下跌，分别报收41938.45点、19161.63点和5827.04点，跌幅分别为1.07%、0.62%和0.71%。

通胀压力上升成为股市面临的主要风险。美联储已撤回预期的降息计划，并预计通胀上升速度将快于预期。在美国上周五公布的就业报告后，市场对下次降息的预期推迟至6月，导致股市大幅下挫。基准10年期美国国债收益率攀升至4.79%，为2023年11月以来最高水平。

市场分析人士指出，收益率上升将提高消费者和企业的借贷成本，给股市带来压力。同时，美国国债收益率的上升也提高了低风险债券的吸引力，加剧了股市投资竞争。

此外，投资者密切关注将于1月15日公布的美国月度消费者价格指数（CPI），该指数是衡量通胀的关键指标。若CPI高于预期，可能引发市场进一步波动。

中国银行研究院高级研究员赵雪情表示，2025年美股面临多空交织局面，短期内或呈上行趋势，但长期增长空间有限。利空因素包括美联储降息节奏放缓、美股整体估值水平偏高以及科技股技术突破与企业成长不及预期等。而利好因素则包括美国经济总体保持韧性、美联储降息周期后的“软着陆”情境以及特朗普政策不确定性下的跨境资本回流美元资产等。

在具体板块方面，特朗普政策的受益板块（如金融股和小盘股）以及受马斯克效应影响的科技股预计将得到提振。同时，投资者将更为谨慎，寻找其他市场机会，这也将利好相对估值处于历史低位的板块。

另一方面，美国通胀下行节奏或放缓。上周公布的数据显示，美国2024年12月非农业部门新增就业人数远高于预期，而失业率则降至4.1%。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示，强劲的就业增长增加了通胀趋势的不确定性。

美联储预计2025年通胀率将上升2.5%，高于其2%的目标。同时，官员们还担心特朗普的贸易和移民政策可能延长降低通胀的努力。市场普遍预计美联储将在本月底的下次会议上暂停降息周期，但较强的CPI数据可能推迟市场对今年晚些时候进一步降息的预期。

赵雪情认为，美国通胀下行节奏将放缓，2024年12月CPI仍面临较高压力。这主要受到美国服务业成本压力、消费者通胀心态以及特朗普2.0政策等因素的影响。

此外，美国2024年第四季度财报季本周拉开序幕，摩根大通和高盛等主要银行将公布财报。预计标准普尔500指数成分股公司当季收益较上年同期增长近10%。同时，美国候任总统特朗普的就职典礼将于1月20日举行。

在全球财经日历方面，本周将有多个重要经济数据公布，包括瑞士消费者信心指数、中国贸易帐、美国通胀预期、PPI以及英国、法国和德国的CPI等。

（文章来源：21世纪经济报道）