新华财经莫斯科1月10日电（记者包诺敏）2024年，俄罗斯卢布汇率经历了显著波动，全年对美元总体呈现贬值趋势，但相较于2023年，贬值幅度有所收窄。

卢布汇率的波动主要受到制裁限制导致出口下滑以及进口需求增长的影响。对外贸易成为卢布走势的关键驱动因素，大规模反俄制裁和地缘政治局势的复杂性进一步加剧了这种影响。尽管财政政策试图对卢布汇率施加影响，但在对外贸易和卢布汇率的相互作用下，这些影响显得相对有限。

具体来看，卢布兑美元全年贬值约11%。年初，卢布兑美元交易区间稳定在1美元兑换87至90卢布之间，这主要得益于石油价格的稳定，进而促进了俄罗斯外汇收入的稳步增长。在第一季度和第二季度，卢布从2023年10月的一年半低点开始回升，俄央行与政府采取联合措施防止本币进一步贬值。

然而，6月美国对莫斯科交易所和俄罗斯国家清算中心实施制裁，导致俄罗斯首次无限期叫停美元、欧元外汇交易。这一举措迫使中央银行采用不透明的汇率形成机制，即银行之间的场外交易。受此影响，卢布大幅走强，触及12个月峰值，但同时引发了交易所与银行间市场汇率的分化。

总体来看，外汇交易的叫停加剧了俄罗斯外汇市场的分化。一方面，由于外汇交易缺失、外国投资者撤离以及制裁和限制措施，卢布对世界货币的汇率完全依赖于外贸业务，市场流动性受损；另一方面，汇率形成机制在市场化、透明度和可管理性方面受到冲击，货币报价波动性增强。

进入秋季，俄罗斯企业逐步适应制裁新规，有序重启进口，进口需求回升。然而，出口端却受到制裁和油价低位的双重压力。11月，美国财政部外国资产控制办公室将俄罗斯天然气工业银行及其六家外国子公司列入制裁名单，导致外汇流入短期内受阻，进一步扰乱了跨境结算链，卢布兑美元汇率出现大幅波动。

尽管如此，卢布贬值之势并未持续。得益于开辟国外外汇供应新渠道，卢布迅速小幅反弹。截至2024年底，美元兑卢布汇率稳定在100卢布左右，欧元兑卢布汇率则在106卢布附近。全年卢布对美元贬值近11%，对欧元贬值6.4%。金融家预测，2025年卢布可能继续贬值。

在通胀与货币政策方面，2024年2月，俄罗斯中央银行行长纳比乌林娜表示，物价涨幅已过高峰，信贷投放放缓，居民存款增加，卢布走强。监管部门认为，当时16%的基准利率已有效，无需进一步上调，并预计本年度平均利率将维持在13.5% - 15.5%区间。然而，年末实际情况并未达到4%的通胀控制目标。

为应对居高不下的通胀率，俄罗斯央行于7月和10月分别上调基准利率，最终攀升至21%的高位。尽管此前并无明显降息迹象，但在12月的货币政策会议上，央行却维持基准利率不变，并指出货币条件收紧态势更为显著。

俄罗斯央行评估认为，当前货币条件紧缩局面已为通货紧缩进程重启以及通胀率回归目标区间创造了前提。此外，央行对短期内可能出台的决策预期也有所缓和，表示将结合贷款及通胀动态审慎评估加息决策的适宜性。

专家预计，俄央行降息周期有望于2025年上半年末开启。尽管央行货币政策对卢布汇率的边际影响已趋近极限，但汇率走势仍将受到经济基本因素的主导，如贸易收支、通胀水平等。

未来展望方面，据过往统计数据显示，每年的1月与11月、12月类似，均是卢布汇率表现欠佳的时段。今年1月，俄罗斯货币大概率将再度呈现适度疲软态势。一方面，受新年假期影响，外汇市场或面临供应短缺；另一方面，1月消费活动低迷，将在一定程度上削弱进口需求，避免卢布加速贬值。

俄罗斯商业银行首席分析师指出，卢布平稳贬值将是现阶段的基本态势，未来石油价格下滑将导致出口商销售收入减少。地缘政治因素或将成为左右俄罗斯货币短期乃至长期走势的关键变量，特别是美国候任总统特朗普就职后，俄罗斯地缘政治局势有望迎来改善契机。

基于地缘政治考量，俄央行货币政策对卢布汇率的影响力有限。尽管俄央行多次调高利率，但卢布并未因此明显走强。分析师认为，卢布可能会对外部冲击做出剧烈反应，但很快就会恢复到其合适的价值，预计卢布适度走弱的趋势将持续下去。

（文章来源：新华财经）