央行在港加大离岸票据发行规模的消息于近日“浮出水面”。1月9日，央行发布公告，宣布将于1月15日通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台招标发行2025年第一期中央银行票据。

本期离岸央行票据面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式，招标标的为利率，期限为6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息。发行量高达人民币600亿元，创下自2018年中国央行在香港定期发行离岸央票以来的单次发行最大规模。

此次600亿元的发行规模远超以往的450亿元上限，彰显了中国央行通过回笼更多离岸市场人民币流动性以稳定汇率的决心。此举有效扭转了元旦后首周离岸人民币与美元指数走势背离的状况，截至1月9日19时，离岸市场美元对人民币汇率徘徊在7.3548附近。

香港银行外汇交易员表示，随着央行采取稳汇率措施，众多海外投资机构认为，短期内人民币汇率与美元指数的负相关性将显著恢复，人民币汇率受美元指数影响较大；而中长期来看，中国经济基本面的持续增长将有助于人民币汇率在均衡区间企稳反弹。

离岸人民币对美元汇率走势图显示，央行的举措已对汇率走势产生积极影响。

此外，市场预期央行本月发行离岸票据规模将超过550亿元，导致隔夜离岸人民币香港同业拆借利率（CNH HIBOR）在1月8日触及7.8239%的高位，这有效冲击了海外投机资本借入离岸人民币头寸抛售沽空套利的策略。在当前CNH HIBOR利率下，海外投机资本按日借入离岸人民币抛售沽空几乎无利可图，不少海外投机资本已被迫离场。

此举有助于离岸人民币与美元指数重回负相关性，降低人民币对美元汇率走势出现超调风险的几率。

同时，受央行稳汇率举措影响，跨境人民币汇差套利交易正持续退潮。截至1月9日19时，境内外人民币汇差收窄至约230个基点，令跨境人民币汇差套利交易同样无利可图，有效缓解了境内人民币汇率快速大幅回调的压力。

值得注意的是，尽管元旦后美元指数回升令人民币汇率承压，但美元兑人民币汇率中间价持续守在7.2下方。截至1月9日，人民币汇率中间价报在7.1886。这一举措限制了即期人民币汇率的日内下跌幅度，有助于人民币汇率跌幅趋缓。

图片来源：中国货币网

多位海外基金经理认为，这也是中国央行稳汇率的另一项举措。央行采取稳汇率举措的时间点选择，一方面会观察市场汇率对中间价的偏离程度，另一方面会观察外汇期权隐含波动率的变化。尽管当前1年期美元兑人民币汇率外汇期权隐含波动率仍相对较高，但外汇市场对人民币汇率企稳的预期正在增强。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行决定在本周释放稳汇率信号并加大离岸票据发行规模，或与此前离岸人民币汇率持续回落及与人民币中间价的偏离幅度较大有关。未来，中国相关部门还可采取多种稳汇率工具，引导人民币汇率预期平稳，避免汇率超调风险发生。