AI导读：

美国银行预测，特朗普政府若推行激进关税政策，美联储今年或将暂缓降息。通胀压力加剧，美国国债收益率稳步上升，投资者对通胀担忧持续。

美国银行最新预测显示，如果特朗普政府继续推行其激进的关税政策，美联储或将在今年暂缓降息步伐。

该行在致客户的备忘录中强调，粘性通胀的迹象正逐渐增多，尤其是在特朗普政府上台的背景下，美联储可能已在去年12月完成了本轮降息周期的最后一次降息操作。

美银美国经济学家Aditya Bhave指出，通胀问题在财政宽松或关税政策实施前就已进入令人担忧的阶段。他进一步表示，政策变化将对美联储最关注的通胀指标——个人消费者支出（PCE）构成上升风险，因此，若特朗普上任后立即宣布大规模征收关税，美联储可能会暂停降息。

关税作为政府对进口商品征收的税费，虽然美国消费者不直接支付关税，但经济学家警告称，部分关税成本将以产品价格上涨的形式转嫁给消费者，短期内可能导致通胀压力加剧。

回顾去年9月，美联储开启了本轮降息周期，并连续三次降息，累计降息幅度达100个基点。然而，在上个月的议息会议中，美联储采取了更为谨慎的“鹰派降息”策略，仅降息25个基点，并预计2025年仅会降息两次，降息预期较去年9月减半。美联储主席鲍威尔表示，这一预测已充分考虑到特朗普政策可能带来的潜在影响。

即将于1月28日至29日举行的美联储2025年第一次议息会议备受关注。据美国芝加哥商业交易所（CME）的FedWatch工具预测，美联储1月降息25个基点的概率仅为4.8%，而维持利率不变的概率高达95.2%。交易员普遍预测，今年全年美联储降息次数将极为有限。

特朗普在其首个任期内已实施强硬关税政策，并承诺在第二任期内进一步加码。据媒体报道，特朗普正考虑宣布国家经济紧急状态，以证明其征收普遍关税的合理性。

近期，美国国债收益率稳步上升，反映出交易员预计利率将在更长时间内维持高位，这进一步凸显了投资者对通胀问题的持续担忧。周三，10年期美国国债收益率一度攀升至去年4月以来的最高水平，达到4.73%，而20年期美国国债收益率也突破了5%的关口。

（文章来源：财联社）