AI导读：

高盛首席中国股票策略师刘劲津团队指出，2024年中国股市交易情况证明其应作为投资组合重要组成部分，中国ETF市场增长惊人，为投资者提供分散化收益机会。

高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队在1月6日发布的最新报告中指出，2024年中国股市的交易情况充分证明了其作为投资组合重要组成部分的潜力。报告强调，中国市场在资产配置中应占有一席之地，是分散投资风险的有效选择。

当前，中国股市的绝对估值和相对估值均处于低位，这反映了投资者的谨慎态度。尽管去年中国股市的整体涨幅主要由市盈率重估推动，指数12个月预期市盈率从年初的8.8倍扩大至年底的10倍，但考虑到2025年相对乐观的政策预期，估值有望进一步上升。

报告还指出，去年4月和9月的集中上涨行情向投资者展示了做空政策底或追踪偏差较大的成本高昂，尤其是在估值具有吸引力且市场定位较轻的情况下。此外，中国股票的表现主要受国内因素影响，对外部因素的敏感性较低，这在全球风险资产定价日益同步的背景下，为资产配置者提供了分散化收益的独特机会。

对于中国投资者而言，股市的复苏可能会加速资产从房地产向股票的重新配置。目前，中国投资者对股票的权重偏低，通过增加投资组合中的股票敞口，他们的有效边界有望得到扩大。政策制定者也希望推动健康和运作良好的股票市场，因为这符合提振市场情绪、创造财富和国内需求、增加财政收入的广泛政策目标。

报告还提到，2024年中国上市企业通过分红和回购向股东返还了近3万亿元人民币现金，创历史新高。预计2025年的现金分配可能达到3.5万亿元人民币。高盛认为，这一强劲势头的原因包括加强监管和投资者保护、提高股东回报作为“国九条”的重点、符合国企和企业改革最新阶段的总体目标以及中国企业较高的现金结余和保守的派息率。

此外，高盛特别关注了中国ETF市场的惊人增长。自2021年以来，跟踪中国股票的离岸被动型基金获得了超过1000亿美元的净流入。全球范围内，高盛估计目前有接近6400亿美元的被动型资产正在跟踪中国股票，其中4200亿美元投资于A股。2024年，投资中国股票的被动型股票基金的总资产首次超过了主动型基金。高盛认为，考虑到中国ETF的市场渗透率相对较低、政策支持频出、个人投资者配置意愿逐渐增强以及ETF产品种类的不断增加，被动投资的增长空间非常广阔。

（文章来源：澎湃新闻）