全球经济步入“低增速常态”新阶段，国际组织预测增长区间为2.7%—3.3%。

近期，各大国际组织对2025年全球经济增长持谨慎乐观态度，普遍预测增速将在2.7%至3.3%之间。经济合作与发展组织（OECD）预计增长3.3%，略高于2024年；国际货币基金组织（IMF）则预测为3.2%，与去年持平；而联合国贸易和发展会议（UNCTAD）预计的增长率更低，仅为2.7%，低于过去二十年的年均水平。

IMF总裁格奥尔基耶娃警告称，尽管全球通胀有所缓解，但经济下行风险显著增加，未来可能面临低增长、高债务的困境。全球已普遍进入降息周期，特朗普的回归将进一步加剧全球经济与政治的不确定性。

美欧经济增长乏力，亚洲成为亮点。

受高成本、高债务及保护主义加剧影响，2025年全球经济仍面临调整压力。美国经济难以缓解转型之痛和通胀之苦，特朗普的关税政策或推升商品价格，高盛预计美国核心PCE通胀率将升至2.4%。OECD预测美国GDP增速将放缓至2.4%和2.1%。

欧洲经济增长同样乏力，欧央行下调了增长预期，并警告风险倾向于下行。德国和法国的经济形势尤为严峻，GDP增长预测均被大幅下调。英国经济也面临挑战，尽管OECD预测其2025年增速为1.7%，但投资、消费和净出口等方面均存在问题。

相比之下，亚洲国家预计将成为2025年全球经济增长的一大亮点。IMF上调了亚洲新兴经济体的增长预期，汇丰预计印度和东盟国家经济将保持强劲增长，亚洲（除日本以外）的经济增长率预计将保持在4.4%，远高于全球平均预期。

中国经济也将在稳定运行的基础上实现较高质量增长，中央经济工作会议明确指出将实施更加积极的宏观政策，为2025年经济发展注入强大信心和动力。富达国际指出，中国正在探索一种稳健且更可持续的增长模式，更加聚焦国内消费和高端制造业。

全球降息周期持续，但节奏和分化明显。

2024年，除日本外，主要发达经济体纷纷开启降息周期。展望2025年，全球主要央行将继续降息，但降息节奏存在不确定性，且不同经济体之间的货币政策分化将更加明显。美联储可能放缓降息节奏，甚至暂停降息；欧洲央行预计将持续降息，幅度可能超过美联储；英国央行内部对降息路径存在分歧；而亚洲多国央行可能会采取比美联储更为激进的降息策略。

中国也将实施适度宽松的货币政策，中国人民银行行长潘功胜表示将加大货币政策调控的强度和提高精准性。而日本则是本轮降息周期的“逆行者”，市场预计日本央行将继续加息。

全球经济面临三大挑战：特朗普政策、地缘政治冲突和公共财政。

分析认为，“特朗普2.0”将是2025年全球经济面临的最大挑战。特朗普的关税政策和对盟友征收重税的计划将减缓全球经济增长并引发通胀。此外，地缘政治冲突也给全球经济蒙上阴影，包括俄乌冲突、中东局势动荡等。IMF认为地缘政治紧张局势继续恶化将降低全球供应链韧性并增加企业成本和风险。

公共财政也是全球经济的另一大挑战和风险。当前全球的公共债务仍处于较高水平，一些新兴市场经济体和低收入国家面临债务困境风险。IMF最新发布的《财政监测报告》显示全球公共债务水平持续上升，预计到2030年将接近全球GDP的100%。

大类资产走势：美股、日元、A股及黄金受关注。

在宽松的市场环境与各种不确定性交织下，2025年全球大类资产将如何演绎备受关注。高盛、瑞银、摩根大通等多家大型投行建议投资者继续关注美股市场，科技股是首选。日本股市也受到关注，薪资回升、治理改革推进等都是支撑因素。此外，外资机构也看多中国A股市场。

汇市方面，高盛指出2025年“强美元”将成为外汇市场的主旋律。债市方面，中国债券市场的趋势仍将延续，但涨幅未必能达到2024年水平。大宗商品方面，黄金作为抗通胀和对冲风险的资产将继续受到青睐。

（文章来源：国际金融报，图片链接保留未修改）