2024年12月，美联储在议息会议上采取了超预期的“鹰派降息”策略，并预告将在2025年放缓降息节奏。随着美国通胀前景的复杂化，美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）也将在2025年迎来重大人事变动，这或将推动其货币政策进一步向“鹰派”倾斜。美联储官网信息显示，2025年将有四名新成员加入FOMC，其中三位被市场视为“鹰派”代表。

2025年FOMC成员轮换

三位“鹰派”一员“鸽派”亮相

美联储官网公布的信息显示，2025年FOMC将有四名新成员轮换加入，他们分别是波士顿联储主席柯林斯（Susan M. Collins）、芝加哥联储主席古尔斯比（Austan D. Goolsbee）、圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto G. Musalem）以及堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey R. Schmid）。

回顾2024年，四位轮值票委分别是里士满联储主席巴尔金（Thomas I. Barkin）、亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael W. Bostic）、旧金山联储主席戴利（Mary C. Daly）以及克利夫兰联储主席哈马克（Beth M. Hammack）。在这四人中，仅克利夫兰联储主席哈马克因通胀担忧在12月的会议上投了反对票，其余三人立场相对温和。

根据规定，FOMC共有19名成员，每次会议全员参加，但只有12名成员拥有投票权，包括7位美联储理事、纽约联储主席以及其余11位地区联储主席中的4位。这4位地区联储主席的任期均为一年。

据InTouch Capital Markets报告，四位新成员中，芝加哥联储主席古尔斯比是唯一的“鸽派”，而波士顿联储主席柯林斯和圣路易斯联储主席穆萨莱姆被归为“轻度鹰派”，堪萨斯城联储主席施密德则为“中度鹰派”。

从公开讲话来看，古尔斯比倾向于2025年适当降息以避免劳动力市场过度放缓。穆萨莱姆和施密德则表现出更“鹰派”的立场。穆萨莱姆对美联储抗击通胀的“最后一公里”表示担忧，认为2025年放缓降息步伐是合适的；施密德则指出，虽然现在是开始缩减货币政策限制的时候，但未来降息幅度和终点仍有待观察。

柯林斯近期的表态相对中立，她预计美联储将根据数据逐次会议决定降息幅度，而非预设行动计划。

降息不确定性加剧

在2024年12月的议息会议后，美联储宣布第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%至4.50%，但整体仍维持“鹰派”立场。最新经济预测摘要显示，美联储或将调整政策关注点，同时兼顾通胀和就业。

美联储主席鲍威尔表示，央行正进入新阶段，未来降息将更渐进，并取决于通胀是否消退。高盛首席经济学家Jan Hatzius解读称，1月份降息可能性较小，经济数据将成为政策主要推动力。野村全球宏观研究主管苏博文则预测，美联储将于2025年3月降息一次后全年按兵不动，但也表示一切皆有可能。

苏博文分析指出，最新点阵图显示美联储目标利率区间中值上调50个基点，表明在通胀停滞而劳动力市场未显著下滑的背景下，美联储将采取更谨慎的政策路径。此外，FOMC成员将核心个人消费支出（PCE）中位数通胀预期上调0.3个百分点至2025年的2.5%，显示美联储对通胀回升至2%左右的信心不足。

最“鹰派”的信息在于，FOMC文件显示，在对未来通胀预测中，19位成员中有15人认为存在上行风险，较9月份大幅增加。彭博经济研究所分析认为，2025年FOMC内部分歧将进一步加剧，成员观点将向光谱两端分散。

（文章来源：上海证券报）