财中社1月2日电华泰证券最新研报指出，全球创新药市场规模庞大，已超过万亿美元大关，这一数字是中国创新药市场的50多倍。自2023年起，中国创新药在全球舞台上崭露头角，并在接下来的24年里持续展现强劲的增长势头。截至2024年11月中旬，中国在全球生物医药（BD）交易中的数量占比达到14%，总金额占比更是高达30%，相较于去年同期，分别实现了16%和54%的显著增长。中国创新药已成为全球医药创新领域不可或缺的重要力量。

根据当前的发展趋势，华泰证券保守预测，长期来看，中国创新药有望为全球创新药总收入贡献10%~15%的份额，总利润贡献则可能达到3.3%~7.5%。从利润体量来看，海外潜在市场至少是国内市场的2.50~5.63倍。在未来几年里，创新药的授权收入、利润贡献以及海外市场的资产重估，将成为推动医药企业市值增长的核心动力。

此外，华泰证券还注意到，国家医保局在2024年11~12月期间多次公开表示，将积极推动商业健康险与基本医保的有效衔接，为医药行业带来前所未有的变革机遇。商业健康险的引入将释放中高端医疗需求，与医保形成互补，从根本上解决医保筹资难题。同时，商业健康险的处方集与医保不重合，其定价逻辑也与医保存在本质区别，这将为创新药械打开新的定价与销售规模上限。此外，商业健康险药械不列入DRGs考核，并享受医保产品的准入待遇，这将减轻医院用药负担。

目前，中国健康险市场（除重疾险外）规模尚小，不足4000亿元，其中真正意义上的健康险不足千亿，赔付率也仅在30~40%之间，市场竞争力有限。然而，华泰证券预测，到2027年，健康险市场规模有望增长至3000亿元，其中对创新药械的赔付将超过2000亿元，这将为中国创新药市场提供实际助力。

华泰证券进一步指出，中国创新药和设备器械的出海已经初具规模，并持续快速增长。考虑到海外市场更高的价格和更稳定的市场格局，具备出海能力的创新药械有望成为明年市场表现最为耀眼的板块。创新药、大型设备、IVD及部分高值耗材的海外资产重估有望成为明年医药结构性行情的主线。同时，CXO板块也有望进一步修复，这主要得益于地缘政治风险的逐步明朗、海外研发需求的逐步走强以及创新药BD出海带来的创新药企现金流改善和服务价格见底。此外，中成药板块依旧呈现出明显的红利风格，品牌OTC及稳定高分红类的中成药有望持续表现强势。

（文章来源：财中社）