2024年步入尾声，巴黎CAC 40指数全年累计下跌3%，或将成为全球主要股指中唯一收跌的市场，与泛欧Stoxx Europe 600指数6%的涨幅及德国DAX指数高达18.7%的强劲反弹形成鲜明对比，凸显出法国股市今年的艰难处境。

法国国内政治动荡持续，预算压力不断升级，加之美国关税威胁加剧全球贸易摩擦，以及奢侈品和汽车等传统支柱行业的疲软表现，多重因素交织，共同冲击市场信心，导致法国股市表现低迷。

政治动荡加剧市场波动

政治局势的不稳定是法国股市受挫的关键因素。年内法国总理更迭频繁，四任总理相继上任，现任总理弗朗索瓦·贝鲁虽努力通过财政政策稳定预算赤字，但成效有限。投资者对政策执行能力的担忧日益加剧，导致法国10年期国债收益率攀升至3%以上，创欧元区债务危机以来新高。高企的融资成本不仅加大了企业压力，也进一步打压了市场情绪。

12月4日，法国国民议会通过针对政府的不信任动议，政府面临再次改组。高盛策略师亚历山大·斯托特指出，不信任案的通过可能对法国经济前景产生深远影响。即使预算协议最终达成，高盛预计财政赤字目标也将接近GDP的5.5%，高于最初设定的5%。若协议未果，政府或不得不动用紧急权力，赤字可能进一步扩大至GDP的5.5%至6%之间。

12月14日，穆迪评级机构下调法国信用评级，理由是经济前景“显著恶化”，进一步加剧了市场对政策可持续性和稳定性的疑虑。法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬表示，当前市场上的复杂因素叠加，使投资者对法国股票保持距离，这种状况前所未见。

此外，美国当选总统特朗普提出的更严格贸易政策对法国出口企业构成压力，全球供应链的不确定性削弱了法国企业在国际市场的竞争力，投资者对未来盈利能力的预期更加保守。

传统行业面临挑战

作为巴黎CAC 40指数的重要支柱，奢侈品行业在2024年表现不佳。路威酩轩（LVMH）和开云集团（Kering）等奢侈品巨头全年股价分别下跌12%和40%。尽管欧洲和北美市场对奢侈品需求保持稳定，但全球经济增长放缓及关键出口市场需求疲软给行业前景带来不确定性。疫情后的消费复苏短暂，奢侈品行业增长动能减弱。

巴克莱分析师埃马纽埃尔·考形容2024年为“奢侈品行业的痛苦之年”，并预测2025年增长率仅为3%。与此同时，汽车行业也面临困境。斯泰兰蒂斯（Stellantis）全年股价暴跌41%，反映出传统车企在转型中的艰难。电动汽车市场竞争加剧与全球经济增长放缓的双重压力，使汽车行业面临技术变革与需求疲软的挑战。

企业寻求海外发展

面对国内市场疲软，法国企业开始将目光投向海外资本市场。付费电视运营商Canal+选择在伦敦上市，但股价下跌近30%。道达尔能源（TotalEnergies）正在评估赴美上市的可能性，资产管理公司提克豪（Tikehau）也考虑将上市地点从巴黎迁往美国。然而，这些举措被视为短期应对策略，难以从根本上解决法国市场面临的结构性问题。

考直言：“欧洲需要找到新的增长动力，此前对外部市场的依赖已难以为继，尤其在全球化步伐放缓的背景下。”（文章来源：第一财经）