AI导读：

美股在短暂假期后延续跌势，美债收益率逼近4.60%，给科技成长股带来压力。新政府交接与特朗普政策推进，及美联储宽松预期降温，或加剧市场估值冲击和波动风险。机构预测，若10年期国债收益率突破4.75%，股市将经历更长、更深的调整。

经过了短暂假期后，当地时间30日美股盘前延续跌势至收盘，令期望圣诞老人行情的投资者失望。美联储年终决议后，美债收益率逼近4.60%，科技成长股承压。新政府交接与特朗普政策推进，及美联储宽松预期降温，或加剧市场估值冲击和波动风险。

风险偏好承压，基准10年期美债收益率被推至5月下旬以来最高水平，因通胀担忧与特朗普政策议程引发通胀前景。尽管9月以来联邦基金利率下调75个基点，但10年期美债过去三个月攀升近100个基点。华尔街认为，美国经济韧性或阻止通胀下降，降低货币宽松机会。

上周五，股市估值担忧显现。Trade Nation分析师称，若收益率保持高位，将对股票价格构成强劲阻力。Pepperstone策略师认为，债券收益率持续上升引发担忧，美联储或更长时间保持限制性货币政策，降低企业盈利增长预期，影响投资决策。

投资者对特朗普减税承诺与预算赤字抑制建议持谨慎态度。高盛分析师预测，特朗普第二届政府政策改变或有意义，但无戏剧性提议。信托机构Glenmede投资策略副总裁表示，利率上涨导致资本成本更高，投资者关注科技股估值，寻找更好价值。

美债与美股走势近年来呈现阶段性负相关性，未来几个月或继续影响股市。Evercore ISI策略师团队认为，长期收益率上升有时会对股票造成中期压力，但收益率未来几天可能回落，包括退出高企国债空头头寸与地缘政治紧张局势缓解可能性。

然而，特朗普政策、财政赤字因素及中国和日本可能减少购买美国国债，或推高收益率，加剧债券和股市波动。Evercore ISI策略师指出，无统一“门槛”触发股市回调，过去“触发水平”从3%到6%不等。本轮周期中，10年期国债收益率为4.5%时股市可克服，但突破4.75%将导致“更长、更深调整”。警戒线为5%，达到或超出此水平将对周期性牛市构成更大威胁。

不过，经历明年早期动荡后，机构仍看好美股全年表现，预测标普500指数2025年年底将达到6800点。嘉信理财也认为，只要10年期国债收益率保持在5.0%以下，美股牛市理论仍完好无损。