经过了短暂假期后，当地时间30日美股盘前延续下跌趋势直至收盘，圣诞老人行情未能如期出现，令投资者倍感失望。美联储年终决议后，美债收益率逼近4.60%，给科技成长股带来压力。新政府交接在即，特朗普政策主张推进及美联储宽松预期降温，使美债承压，市场估值冲击和波动风险加剧。

美联储鹰派降息后，通胀黏性担忧及特朗普政策议程引发通胀前景，推高10年期美债收益率至5月下旬以来最高水平。尽管联邦基金利率下调75个基点，但10年期美债过去三个月攀升近100个基点。华尔街认为，美国经济韧性或阻止通胀进一步下降，降低货币宽松机会。

上周五，股市估值担忧情绪显现。Trade Nation高级市场分析师莫里森指出，若收益率保持当前水平，将对股票价格构成强劲阻力，投资者更倾向于选择美国国债的相对安全性。Pepperstone研究策略师艾利宗迪亚认为，债券收益率持续上升引发担忧，美联储或更长时间保持限制性货币政策，降低企业盈利增长预期，影响投资决策。

投资者对特朗普减税承诺持谨慎态度，因其缺乏抑制预算赤字的具体建议。高盛分析师梅里克预计，特朗普第二届政府政策改变虽有意义，但缺乏戏剧性提议。信托机构Glenmede投资策略副总裁雷诺兹表示，利率上涨导致资本成本增加，投资者或关注科技股估值，寻找更佳投资机会。他进一步分析称，牛市已持续两年多，部分投资者或在新年前获利了结并重新平衡投资组合。

美债与美股走势近期呈现阶段性负相关性。Evercore ISI首席策略师伊曼纽尔团队认为，未来几月这或成为股市问题。伊曼纽尔预计，基准收益率飙升后或有所回落，但特朗普政策、财政赤字及中日减少购买美债等因素，可能在中期推高收益率，加剧债券和股市波动。他指出，10年期国债收益率触发股市回调无统一门槛，过去触发水平从3%至6%不等。他认为，10年期国债收益率为4.5%时，股市可克服；若突破4.75%，则股市将经历更长、更深调整。

伊曼纽尔将5%设为警戒线，2023年10月美股阶段性低点即产生于此水平。他认为，达到或超出此水平，将对周期性牛市构成更大威胁。不过，在经历明年早期动荡后，该机构仍看好美股全年表现，预测标普500指数2025年年底将达到6800点。嘉信理财也认为，只要10年期国债收益率保持在5.0%以下，美股牛市理论仍完好无损。