上周，欧洲主要股指结束了连续三周的下跌趋势，周线呈现小幅上扬，但圣诞节的提振效应对股市而言相对有限。欧洲STOXX 600指数受医疗保健和金融股上涨的推动，周涨幅达到0.99%，欧元区STOXX 50指数同样录得0.75%的周涨幅。

受假期影响，欧洲市场交易活动减少，流动性较为平淡，导致三大股指上周均呈现微涨态势。具体来看，英国富时100指数周涨幅为0.81%，德国DAX 30指数周涨幅为0.50%，法国CAC 40指数则实现了1.11%的周涨幅。

尽管美股的圣诞行情遭遇波折，但回顾全年，纳斯达克指数涨幅超过30%，标普500指数涨幅超过25%，道琼斯指数涨幅也超过14%，均交出了亮眼的成绩单。相比之下，欧洲股市的增长则明显滞后，欧洲STOXX 600指数今年的整体涨幅不足6%，法国CAC 40指数更是出现了2.33%的负增长。

在欧股整体低迷的背景下，仍有部分板块表现突出。今年6月，欧央行启动了近五年来的首次降息，年内四次降息的步伐甚至快于美联储。尽管流动性宽松缓解了欧元区的衰退风险，但仍难以扭转疲软的增长前景，欧股与美股的差距也创下近25年来的最差表现。

行业板块方面，食品饮料和汽车制造成为今年欧股的拖累因素。高通胀导致日用品价格飙升，消费者削减开支，对消费品公司造成打击。雀巢股价今年大跌25.06%，达能年涨幅也仅为8.75%。相比之下，银行和保险股则是年初至今表现最好的板块，欧洲银行业并购交易热潮以及养老保险金的大量流入，推动了银行和保险股的业绩增长。

个股层面，欧洲股价暴涨的神话并不在科技板块，而是在绿色能源、国防航空和生物医药公司。西门子能源、优时比制药、挪威军工巨头康斯伯格等公司的股价涨幅均位居前列。

展望明年，分析师认为适应性至关重要，绿色能源、人工智能和国防技术领域的新兴机遇可能会推动下一波的赢家出现。然而，降息预期的动摇也给欧债带来了压力。上周，债市并不平静，10年期德债收益率周涨11.1个基点，一度触及2.40%的高位。长期来看，市场对欧元区长期增长前景的担忧依然存在。

此外，欧央行内部在降息节奏上仍存在讨论，市场普遍预计欧元区明年将维持宽松货币政策，但这种宽松基调正面临挑战。美联储的货币政策走向将对欧央行的降息步伐产生影响。如果美联储拉长降息周期，则欧央行有可能继续维持当前利率以观其变。

在预测市场走向时，分析师也提醒要警惕明年的“黑天鹅”事件。大摩分析师列出了明年全球资本市场可能出现的十大意外事件，包括欧美利率趋同、美元大幅贬值等。同时，渣打银行的Eric Robertsen也提出了一些被市场低估的情景，如10年期美债收益率飙升至5.5%、欧元区经济严重衰退等。

本周，欧洲股市将迎来元旦休市，而本周四欧元区、英国、德国、法国将发布12月PMI终值。尽管欧元区12月PMI持续收缩，但萎缩幅度低于预期，仍需密切关注PMI数据以观察经济复苏情况。

（文章来源：21世纪经济报道）