AI导读：

特朗普2.0时代即将到来，全球贸易面临更大挑战。野村经济学家David Seif表示，世界正变得更加碎片化，特朗普的关税政策将对美国经济增长产生轻微负面影响，但更大影响是对通胀。预计明年将是一个强势美元周期。

随着特朗普2.0时代的到来，全球贸易前景在2025年或将迎来更为严峻的挑战。野村发达市场首席经济学家David Seif在接受21世纪经济报道记者专访时，深入剖析了这一趋势。

Seif指出，当前世界正经历着前所未有的“碎片化”过程，这一趋势自特朗普首次执政以来便愈发明显，而特朗普2.0时期则将进一步加速。关税的普遍征收虽不足以导致全球经济崩溃，但无疑会加剧“碎片化”现象，并对美国主要贸易伙伴的经济增长构成压力。

在经济增长方面，特朗普的关税政策虽对美国产生轻微负面影响，但更值得关注的是其对通胀的推升作用。Seif预测，明年美国的平均通胀率将迈入“3时代”，较之前的“2时代”有所上升。关税虽具有全球性，但对美国通胀的影响尤为显著，或将使明年美国的通胀率额外增加1%以上，从而加剧美联储的调控压力。

在此背景下，Seif预计明年将开启一个强势美元周期，且可能提前至上半年。关税引发的通货膨胀将促使美联储维持较高利率水平，进而支撑美元走强。

在移民政策方面，Seif表示，严格限制移民进入美国的趋势已持续多年，特朗普的当选只是加速了这一进程。然而，就大规模驱逐移民而言，Seif认为这并非易事。考虑到美国的人口、基础设施等实际限制，特朗普很难实现大规模驱逐移民的目标，因此这一政策对通胀的影响或相对有限。

展望未来，Seif认为关税带来的通胀压力将在明年第二季度显现，并持续至年底。若美联储能够采取恰当措施，如明年3月后不再降息，或可有效遏制通胀的进一步蔓延。他预计，到2025年之后的某个时间点，关税带来的通胀压力将逐渐消散，美联储或将迎来进一步的降息空间。

（文章来源：21世纪经济报道）